沪铜向好大趋势或已形成 价格短期警惕回踩风险

3月21日，显示，今日盘中最高触及81420元/吨，最低下探81020元/吨；截止发稿，沪现报81370元/吨，涨幅0%。

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市场要闻：

3 月 20 日国内市场电解现货库 34.34 万吨，较 13 日降0.95 万吨，较17日降0.34万吨；上海库存 23.38 万吨，较 13 日降 0.11 万吨，较17 日增0.35 万吨；广东库存4.28 万吨，较 13 日降 1.08 万吨，较 17 日降 0.60 万吨，江苏库存5.97万吨，较13日增 0.24 万吨，较 17 日降 0.04 万吨。

LME 库存减少 1900 吨至 22.33 万吨，库存周减少11904 吨至25.55吨，COMEX铜库存增加 126 吨至 93280 吨。

国家统计局最新数据显示，2025年1-2月中国铜材产量316.3万吨，同比增长4.2%。2025年1-2月精炼铜（电解铜）产量230.0万吨，同比增长3.7%。

机构观点：

期货：美国特朗普关税政策对铜价的刺激仍在发酵，美联储关税预期导致更多铜转运美国市场，伦铜沪铜库存持续下降，支撑铜价强势；由于特朗普政府关税政策将会导致美国经济有滞涨风险，全年降息次数提升预期支撑铜价强势；另外，伴随着国内工业旺季电力需求大幅增长，白色家电开工率上升，铜需求转好相对确定，铜价向好的大趋势已经形成。但要小心短期价格回踩风险。

：产业方面，美联储 3 月按兵不动且并未对关税引发通胀上行过分担忧，点阵图显示美联储年内仍有两次降息，近期市场积极交易美铜关税溢价预期，叠加中国部分铜冶炼厂兑现减产计划，提振多头情绪。矿端供应增速不断下修，TC负值走扩，国内社会库存拐头向下，伦铜突破万元整数关口，预计铜价短期将保持偏强运行。