消费增幅不抵供应增幅 氧化铝延续偏弱运行

3月10日：今日盘中最高触及3280元/吨，最低下探3218元/吨；截止发稿，现报3227元/吨，跌幅1.62%。

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市场要闻：

根据SMM数据显示，3月6日周四国内主要现货市场锭社会库存报87.1万吨，较上周四下降0.2万吨；同期钢联铝棒社会库存报31.65万吨，较上周四下降0.95万吨。

华昇二期第二条100万吨开始投料生产；河北文丰第一条160万吨产线近期有望启动投产。另外，检修压产情况也有所增加，贵州某厂计划检修锅炉。阿拉丁（ALD）调研统计，截至3月7日周五，全国氧化铝建成产能10822万吨，运行9355万吨，较上周增30万吨，开工率86.4%。

截止3月6日周四，国内氧化铝总体库存332.9万吨，较上周同期增加7.5万吨，集港库存增加显著。交割仓库仓单库存报17.1万吨，较一交易日增加1.8万吨；中铝中州厂库6000吨，较上周一交易日持平，中铝山东厂库5100吨较上一交易日持平。

机构观点：

：据SMM数据，氧化铝行业平均成本仍在小幅下跌中，矿石价格仍有松动空间，将使得氧化铝底部支撑下移。供应方面，在进口矿石量增加的支撑下，新投产能的释放较为顺畅，因成本或国内矿石供应不足而停产的产能较为有限，难以改变中长期供应过剩的预期。需求端则持续有铝厂复产带来的边际增量，但出口需求随着内外价差的收窄将有所减少。因而，氧化合约价格仍然承压，且在成本松动下存在一定看空情绪，期价仍向行业平均成本线靠近。整体而言，预计氧化铝背靠成本震荡运行，以震荡思路对待，关注成本的动态变化。

：广西地区部分新增产能开始投产，后续将逐渐释放产量，后续河北地区尚有新建产能项目计划3月底实现投料，供应预计持续增加。消费端电解铝产能略增，但幅度较小，出口窗口亦关闭，消费增幅不抵供应增幅，供应预计进一步宽松，氧化铝看好延续偏弱运行。