债市日报：3月5日

　　新华财经北京3月5日电 债市周三（5日）小幅回暖，间现券收益率多数回落，短债表现更优，国债期货全线收涨；公开市场单日净回笼1955亿元，资金利率普遍延续下行。

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　　机构认为，在超储率水平低位运行的背景下，市场更加依赖央行流动性操作，央行对资金面的掌控力增强。

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　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.33%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.04%。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，截至发稿，10年期国开债“25国开05”收益率上行0.25BP至1.7175%，10年期“24附息国债11”收益率下行0.4BP至1.71%，30年期国债“24特别国债06”收益率下行0.5BP至1.908%，5年期国开债“24国开08”收益率下行1BP至1.6075%。

　　中证转债指数收盘涨0.38%，42只可转债涨幅超2%，博杰转债、斯莱转债、豪24转债、福立转债、集智转债涨幅居前，分别涨10.74%、9.35%、9.14%、7.65%、7.01%。跌幅方面，4只可转债跌幅超2%，鼎胜转债、振华转债、大丰转债、精测转债、天路转债跌幅居前，分别跌4.75%、2.6%、2.52%、2.3%、1.96%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间3月4日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.71BPs报3.9905%，3年期美债收益率涨6.44BPs报3.9858%，5年期美债收益率涨8.54BPs报4.0453%，10年期美债收益率涨8.91BPs报4.2442%，30年期美债收益率涨8.65BPs报4.5376%。

　　亚洲市场方面，日债收益率全线走高，10年期日债收益率上行2.8BPs至1.451%，3年期和5年期日债收益率分别上行2BPs和1.6BP，报0.918%和1.08%。

　　欧元区市场方面，当地时间3月4日，10年期法债收益率涨1.4BP报3.228%，10年期德债收益率涨0.4BP报2.492%，10年期意债收益率涨2.4BPs报3.622%，10年期西债收益率涨2.2BPs报3.126%。其他市场方面，10年期英债收益率跌2.5BPs报4.533%。

　　【一级市场】

　　财政部3期国债中标收益率均低于中债估值。财政部28天、63天、91天期国债加权中标收益率分别为1.4616%、1.5103%、1.5300%，边际中标收益率分别为1.5531%、1.5976%、1.5866%，全场倍数分别为2.43、2.48、2.61，边际倍数分别为3.4、3.53、2.25。

　　农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行1.0932年、10年期金融债中标收益率分别为1.57%、1.8485%，全场倍数分别为2.99、3.83，边际倍数分别为57.5、1.3。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月5日以固定利率、数量招标方式开展了3532亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日5487亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1955亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行6.9BPs报1.755%；7天期上行3.3BPs报1.751%；14天期下行0.1BP报1.823%；1个月期上行1.6BP报1.908%，创2024年5月以来新高。

　　【机构观点】

　　粤开：今年财政政策基调更加积极，体现在力度更大、节奏更快、方式更多、结构更优、与市场的沟通更顺、政策间的协同性更高，将发展置于更高的位置。与此同时，今年强调要深化财税制度改革，推动零基预算改革，推动消费税改革，规范税收优惠政策，加强对高质量发展的财税支持。

　　兴证固收：配置思路下，考虑对信用债绝对收益的高需求，更推荐右侧机会的把握。短端信用债价值提升的过程中，建议更多关注流动性较好的二永债。此外，高等级、拉久期的操作是配置型资金长期较好的选择，可以等待时机逐步加大配置。往后看，产业债、地方债在长期、超长期标的供给上发力更多，建议长期关注，重点在于等待偏右侧的时机。

　　：未来中长期资金到期规模高于历史同期，央行对资金面仍有很强掌控力。随着2024年下半年以来央行流动性投放工具结构调整以来，质押式逆回购和买断式逆回购余额大幅增长，质押式逆回购的高余额将导致未来的滚续操作需求。

（文章来源：新华财经）