中资离岸债风控周报：一级市场发行平稳 二级市场全线上行

本周市场情况

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　　一级市场：

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　　据新华财经统计，本周（2025年2月17日- 2月21日）共发行21笔中资离岸债券，其中包括6笔离岸人民币债券、8笔美元债券、7笔港币债券，发行规模分别为128.42亿人民币、12.09亿美元、820.16亿港币。本周发行方式为直接发行的债券共15只，担保发行的债券共2只，直接发行+担保共3只、采用备用信用证（SBLC）方式的1只。

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　　在离岸人民币债券领域，本周人民币企业债单笔发行最大规模为3.42亿元人民币，本周人民币债券发行最高票息为6.3%，均来自于贵溪市发展投资集团有限公司旗下发行的债券。

　　在中资美元债券市场，本周美元企业债单笔最大发行规模为5亿美元，由和记港口信托发行。本周最高美元债发行票息为8.5%，由昆明产业开发投资有限责任公司发行。

　　二级速览：

　　本周中资美元债收益率全线上行。截至北京时间2月21日18时，Markit iBoxx中资美元债综合指数周度上涨0.21%，报238.48；投资级美元债指数周度上涨0.21%，报231.48；高收益美元债指数周度上涨0.21%，报232.44。本周，地产美元债指数周度上涨0.23%，报174.62；城投美元债指数周度上涨0.13%，报146.38；金融美元债指数周度上涨0.17%，报277.83。

　　基准利差：

　　截至北京时间2月21日18时，中美10年期基准国债利差缩小至281.03bp，较上周缩小了2.39bp。

　　评级异动：

　　违约与展期：

　　：预计无法按期偿付4亿美元票据

　　2月19日，禹洲集团控股有限公司公告，本金总额为4亿美元、票息7.7%、于2025年到期的高级票据YUZHOU 7.7 02/20/25（ISIN:XS2121187962）发生一项或多项违约事件。根据票据条款，该笔美元债的所有未偿还本金连同其应计及未付利息于2月20日到期应付。禹洲集团预计无法按期偿付该笔4亿美元票据。该票据将于2月20日到期后从香港联合交易所退市。

本周市场要闻

　　国内要闻

　　1. 财政部发布《中华人民共和国绿色主权债券框架》

　　财政部2月20日公告称，为探索在境外发行绿色主权债券，财政部参考国内外最佳标准，制定了《中华人民共和国绿色主权债券框架》，现对外发布。《框架》依照绿色债券标准委员会发布的《中国绿色债券原则（2022年版）》 及国际资本市场协会发布的《绿色债券原则（2021年版）》建立。财政部将以此《框架》为基础在境外发行中国绿色主权债券。未来，财政部将以此为基础在境外发行中国绿色主权债券，丰富国际市场高质量绿色债券品种，吸引国际资金支持国内绿色低碳发展，助力做好绿色金融大文章，持续推进美丽中国建设。

　　2. 香港金管局将推出千亿人民币贸易融资流动资金安排

　　2025年2月18日，香港特区政府财经事务及库务局副局长陈浩濂表示，金管局将会推出人民币贸易融资流动资金安排，计划本月底正式启动。陈浩濂指出，该安排总额度为1000亿元人民币，将为银行提供稳定和成本较低的资金来源，支持银行向企业提供人民币贸易融资服务。目前，中国人民银行与香港金管局签有8000亿元人民币互换资金的安排，支持香港金管局使用互换资金充实离岸市场人民币流动性。

　　3. 亚投行首创发行港元公开债券

　　亚洲基础设施投资银行（亚投行）于2月19日完成了其首笔公开发行基准港元债券的定价，此次交易也标志着国际发行人首次以公开形式发行债券，并将通过债务工具中央结算系统（CMU）进行本地结算。这笔3年期可持续发展债券年利率为3.847%，募集资金达40亿港元。该笔债券受到了中国香港及亚太地区投资者踊跃认购，簿记认购金额达90亿港元。

　　海外要闻

　　美国财长贝森特：暂时不会增加长债发行比例

　　美国财政部长斯科特贝森特（Scott Bessent）2月20日表示，考虑到目前的障碍包括通胀上升和美联储的量化紧缩计划，任何提高长期债券在政府债券发行中所占份额的举措都还有很长一段路要走。

　　离岸债预警：

　　1.：独立第三方向控股股东发起清盘流程

　　2月18日，正荣地产集团有限公司发布内幕消息公告，披露关于控股股东清盘人委任申请聆讯的相关信息。正荣地产在公告中指出，英属处女群岛法院已于2025年2月17日举行聆讯，旨在申请委任Ro Yue Limited的清盘人。据媒体报道，发起清盘流程的为独立于正荣地产的第三方，并非正荣地产实控人欧宗荣。Ro Yue为正荣地产的控股股东，持有公司已发行股份总数约43.29%，由欧宗荣全资拥有。正荣地产表示，将在收到聆讯结果后另行刊发公告。

　　2.：部分重组条件可能于2月28日仍未达成，届时重组计划将失效

　　2月21日，宝龙地产公告，为使公司有更多时间达成实施重组所需的条件，公司此前已建议将现有截止日期由2025年2月28日延长至2025年5月31日寻求计划债权人同意，并就建议延长向法院提交申请。经向计划债权人另行通知，持有现有债务工具本金额约68.56%的计划债权人已就建议延长提交投票，其中约50.77%表明支持建议延长。但于2025年2月21日举行的聆讯上，香港高等法院驳回延长建议。因预期部分重组条件可能于2025年2月28日仍未达成。重组计划将于2025年2月28日后失效。

　　3.披露重大资产交易进展

　　2月18日，华夏幸福基业股份有限公司（华夏幸福，600340.SH）公告了其重大资产出售暨关联交易实施进展情况。截至公告披露日，根据《债务重组协议》，240.01亿元信托抵债交易中，已实施完毕的金额为223.48亿元，相关信托受益权份额在建信信托的受益人变更登记仍在进行中。剩余16.53亿元信托份额抵债交易相关工作正在进行中。

　　4.奥园集团：未能及时清偿的到期债务本金累计额约为433.75亿元

　　2月17日，奥园集团有限公司发布关于债务清偿及未决诉讼情况的公告。截至2025年1月31日，公司未能及时清偿的到期债务本金累计额约为433.75亿元。奥园集团涉及公开市场债务本息未能按时偿付金额分别为0.57亿元和0.13亿元。此外，公司及子公司还面临多项重大未决诉讼，涉诉金额约616.66亿元，包括融资相关诉讼534.63亿元和非融资相关诉讼82.03亿元。

（文章来源：新华财经）