债市日报：3月6日

　　新华财经北京3月6日电债市周五（3月6日）横盘整理，国债主力收盘多数持平，间现券收益率日内“先降后升”，但多数振幅仅在0.5BP以内；公开市场单日净回笼2242亿元，央行缩量续作买断式逆回购，短端资金利率小幅上行。

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　　机构认为，政策面影响不明显，市场快速回归区间震荡，当前降准降息期待不高，债市赔率偏低、胜率也有限，短期内可在具备安全边际的基础上把握波段机会。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘多数持平，30年期主力合约涨0.03%报112.78，10年期主力合约持平于108.535，5年期主力合约持平于106.11，2年期主力合约跌0.01%报102.496。

　　银行间主要利率债收益率午后小幅上行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行0.4BP报2.2295%，10年期国开债“25国开20”收益率上行0.1BP报1.9525%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行0.2BP报1.785%，5年期国开债“25国开18”收益率上行0.4BP报1.7125%。

　　中证转债指数收盘上涨0.26%，报514.32，成交金额662.53亿元。塞力转债、宏柏转债、百川转2、力诺转债、恒帅转债涨幅居前，分别涨7.45%、6.02%、5.13%、4.56%、4.27%。东时转债、大中转债、福新转债、伟测转债、甬矽转债跌幅居前，分别跌18.96%、8.32%、6.79%、4.95%、4.40%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间3月5日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.72BPs报3.578%，3年期美债收益率涨4.8BPs报3.598%，5年期美债收益率涨5.05BPs报3.727%，10年期美债收益率涨4.04BPs报4.136%，30年期美债收益率涨1.87BP报4.754%。

　　亚洲市场方面，长端日债收益率多数延续上行，10年期和20年期日债收益率分别走高0.7BP和0.6BP，报2.167%和3.171%。

　　欧元区市场方面，当地时间3月5日，10年期法债收益率涨11.7BPs报3.463%，10年期德债收益率涨9BPs报2.838%，10年期意债收益率涨13.2BPs报3.558%，10年期西债收益率涨10.7BPs报3.298%。其他市场方面，10年期英债收益率涨10.1BPs报4.54%。

　　【一级市场】

　　河北省2期地方债中标结果显示，投标倍数均超22倍。具体来看，10年期“26河北债18”中标利率1.97%，全场倍数22.73，边际倍数9.06；10年期“26河北债19”中标利率1.97%，全场倍数23.08，边际倍数1。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，3月6日以固定利率、数量招标方式开展了448亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量448亿元，中标量448亿元。数据显示，当日2690亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2242亿元。

　　央行缩量续作3个月期买断式逆回购。央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月6日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。由于本月有10000亿元3个月期买断式逆回购到期，因此在开展上述操作后，3个月期买断式逆回购将实现净回笼2000亿元。这也是自2025年6月份以来，3个月期买断式逆回购的首次缩量续作。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行5.2BPs报1.319%；7天期持平报1.412%；14天期上行0.1BP报1.462%；1个月期下行0.51BP报1.5417%。

　　【机构观点】

　　华泰固收：整体政策在“必要”的基础之上，强调“开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间”、“为后期更好发展打牢基础”，政策目标更多、灵活性也更高，“既要政策给力，也要改革发力”。今年政策需要“打牢”的几个基础，一是供需再平衡和价格回升的基础，二是产业链安全和产业链韧性的基础，三是营商环境和经济循环的基础，四是化债之后重回加杠杆的基础。

　　：从政策总基调看，2026取向为“稳中求进、提质增效”，在延续近两年主线的基础上，更加强调“稳”字当头。从财政货币政策搭配看，2026年仍延续更加积极有为的宏观政策框架，但财政端更突出结构优化、货币端更突出价格修复与传导效率。

　　西部固收：后续重点关注地缘冲突带来的风偏变化、市场对降息预期变化以及物价回升情况。1月以来银行配债力度超出市场预期，政府债供给担忧逐步消退，带动市场情绪好转，叠加等资产波动加大、地缘冲突加剧，风偏回落亦对债市利好，不过在10年期国债利率下破1.80%后，市场谨慎等待降息预期抬升后打开下行空间，利率或持续维持震荡走势。

（文章来源：新华财经）