沪市债券新语丨用行动找“答卷”，城投平台转型大幕已启

　　新华财经上海11月12日电 当前，城投公司作为城市建设的“主力军”，已然站在从政府融资平台向现代化国有企业战略转型的历史十字路口。

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　　那么，城投企业如何才能摆脱传统路径依赖，找出符合新阶段发展要求的创新路径？在转型过程中会面临哪些障碍？需要怎样的政策支持？目前标杆企业进行了哪些探索？

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　　多因素促城投“退平台”

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　　眼下，城投平台的转型进程正全面加速。

　　就“退平台”数量来看，有公开数据显示，2025年1月至8月，全国已有210家城投公司卸下了地方平台的“重任”（即剥离地方政府融资平台的职能）。

　　那么，促使城投大规模退平台的原因几何？

　　“首先，是受到了政策推动。为了化解地方政府隐性债务风险，推进城投企业市场化转型，国家出台了一系列化债政策，明确要求剥离城投公司的政府融资职能，推动其退出融资平台名单。”一位券商固收部门负责人在接受记者采访时指出，“其次，是部分城投平台的融资压力日益加剧。现阶段，城投公司在融资端面临着诸多限制，尤其是在监管名单内的城投公司，其债务难以继续新增，融资面临极大掣肘，因此选择退平台以突破融资瓶颈势在必行。再者，部分质素较好的企业，确实存在市场化转型的需求。城投公司退出平台后，可以更加市场化的模式运作，拓宽融资渠道，优化产业布局，激发企业活力，提升国有资本与国有资产的运作效率。”

　　记者观察发现，现阶段拟“退平台”的城投主体具有两大特点。其一，在信用级别和行政级别方面，退平台主体的信用级别主要集中在AA和AA+等级，行政级别以区县级（含开发区）城投为主；其二，在区域分布方面，“退平台”主体大多分布在对债务管理较为严格的地区，如江苏、浙江、重庆、山东等经济发达的省份。

　　市场化“真”转型进行时

　　不过，市场最关心的问题仍是上述平台能否真正转型为“自主经营、自担风险的市场化经营主体”，这要求城投公司更加聚焦于能直接创造新增长点的领域，服务内需不能停留在“修路架桥”的基础建设层面，而要聚焦能直接激活消费、改善民生的现代服务领域。

　　记者通过实地走访，发现已有不少曾经的平台企业用实际行动交出了一份可行的“答卷”。

　　“我们通过剥离非核心城投类业务、整合经营类国有资产充实产业类业务、丰富股权投资体系推动产业与投资融合等方式，已构建了先进制造业和现代服务业共同发展的多元化业务布局，从传统的‘承接任务、接收资源、被动发展’模式，转向了主动布局新兴产业的发展模式。”嘉兴产业发展集团有限公司的相关负责人告诉记者，“举例而言，在先进制造业方面，集团重点聚焦制造业智能化改造和智慧化升级，旗下上市公司——，正积极布局项目建设和技术改造，旨在通过整合信息管理系统、智能仓储物流软件系统，全自动装车智能配载系统、订单智能分配系统等，实现数字化转型升级。同时，参股企业全球市占率超20%的压缩机生产企业——加西贝拉年产量突破5000万台，正持续推进智能产业园项目建设。至于现代服务业板块，我们正重点布局和演艺赛事经济，提质升级专业园区、类金融等新型业态。”

　　据记者了解，自2023年合并重组后，嘉兴产业发展集团有限公司的资产总额突破500亿元、净资产超200亿元，实现规模跨越式增长；2022年至2025年6月末，集团资产规模稳步扩张，总资产从469亿元提升至596亿元，净资产从199亿元提升至249亿元；同时，集团资产结构持续优化，截至2025年6月末的资产负债率为58%，处于合理可控区间；盈利能力稳中有进，2025年上半年实现净利润2858万元。

　　提升“造血”能力是关键

　　城投平台的转型可谓牵一发而动全身。

　　“面对重重挑战，地方政府的鼎力支持不可或缺。”前述负责人坦言，“转型过程中，部分工作是我们集团层面可以主动作为的，但也有一些事项，如涉及股权划转等，需要集团主动谋划、提供建议方案，再由地方政府层面推进国有企业间的股权划转。部门间及向上的沟通协调是具有一定难度的，政府部门的支持是不可或缺的。”

　　“虽然‘退平台’意味着城投属性逐步剥离，相应的财政支持和政府信用背书将逐步减弱。但基于历史原因考量，城投公司与地方政府之间短期内依旧会存在较多的业务和资金往来，其市场化转型尚需要一定的培育时间和过程。”在前述负责人看来，“城投‘退平台’只是第一步，只能表明已经完成隐债的清零和与地方政府债务层面的解绑，城投要完成市场化的转型还有诸多难题待解。例如，业务结构的调整——即从单一传统的基础设施建设和业务‘抽身’，顺应产业发展趋势和市场需求；再比如，明确业务功能定位——城投要找准定位，根据自身情况和地方资源禀赋进行市场化转型。”

　　谈及如何优化运营，以及后续的发展方向，嘉兴产业发展集团有限公司的相关负责人直言，未来，集团将打破传统思维定式，从单纯的城市建设者向产业发展赋能者转变。

　　“一方面，我们会重点加强数据治理体系建设，深化与科技企业合作，完善商业模式设计，为产业发展提供更加精准、高效的服务，真正实现智慧城市与产业发展的深度融合、相互促进。例如，集团旗下的市民卡公司正从传统社保卡向城市数字身份和服务入口转型，旨在成为推动产业发展的数据服务平台。同时，我们还将构建市民卡数据中台、推进长三角 ‘一卡通’，为产业发展提供数据支撑和服务入口。”上述负责人说，“此外，集团还将持续以‘体育+’融合战略为引领，撬动社会资本多元投入，培育体育服务业新增长极；优化服务生态，引进优质演艺运营商，以高品质文体消费激发市场活力，推动赛事演艺的‘瞬时热度’转化为产业发展的‘持久动能’。”

　　总之，城投“退平台”的核心在于如何真正实现业务多元化并提升自身“造血”能力，从而在摆脱“政府奶瓶”的同时，找到可持续的市场化生存与发展之道。

　　另有多位业内专家表示，借鉴已有成功案例，在城投“退平台”的过程中，政策支持亦不可缺位。

　　一方面，管理层应进一步明确、细化转型政策的细则，为城投公司提供更清晰的指引。另一方面，可考虑加大融资政策支持力度——适当放宽对城投公司市场化融资的限制，在风险可控的前提下，为其提供多元化的融资渠道和工具，降低融资成本。再者，适当予以资源倾斜，即在基础设施建设项目资源分配上，向市场化运作的城投公司适当倾斜，为其业务拓展和转型发展创造有利条件。

（文章来源：新华财经）