猪企债券发行人逆袭 温氏股份年度营收首次突破千亿 牧原股份净利润同比大增5倍

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　　曾处于舆论漩涡的养猪企业，过去一年实现了“逆袭”，营收和净利润大幅增长。

　　根据近期已披露的去年年报和今年一季报，财联社整理了农林牧渔发债企业的经营状况。整体来看，有13家净利润同比上年增加，表现比较好的两个企业分别是和，净利润同比分别增加250.43%和554.07%。

　　2024年，农林牧渔行业迎来周期性反转，头部企业业绩强势反弹。温氏股份全年营收首次突破千亿元大关，达1049亿元，同比增长16.68%；牧原股份净利润同比激增554.07%至189.25亿元。2025年一季度，两家企业凭借规模化养殖、智能化降本及猪价回升，实现盈利。然而，2025年能繁母猪存栏量持续回升或致供给压力增大，温氏、牧原已提前布局“成本战”，目标分别锁定6.5元/斤和12元/kg以下，以应对未来猪价波动风险。

　　据查询，温氏股份有存续债券1只，债券存量规模77.06亿元，剩余期限1.89年。牧原股份有存续债券5只，债券存量规模120.43亿元，剩余期限1年以内的有10亿，1-3年内的有110.43亿元。

　　规模化+智能化：头部猪企成本优势凸显

　　财联社整理的农林牧渔发债企业简要数据如下：

　　可以看到，在上述企业中，头部猪企温氏股份和牧原股份表现较好。

　　具体来看，温氏股份2024年营收首次突破千亿（1049亿元），同比增长16.68%，归母净利润为92.30亿元，同比上升244.46%。公司主要得益于肉猪销售收入增长，肉猪类收入648.55亿元，同比增长33.71%，肉猪销量3,018.27万头，同比增长14.93%，毛猪销售均价16.71元/公斤，同比增长12.83%。

　　公司肉鸡、肉猪销量增加是因为公司养殖规模提升，出栏量增加。肉鸡类销售收入下降主要原因是销售价格下降。肉猪类销售收入增长主要原因是销量和价格同步增长。

　　从牧原股份情况来看，该公司2024 年实现营业收入 1,379.47 亿元，较上年同期增加 24.43%，其中，屠宰、肉食业务实现营业收入242.74亿元，较上年同期增长11.03%；实现净利润189.25亿元，同比增加554.07%。在公司生产成绩改善及饲料价格下降的共同作用下，2024年底公司生猪养殖完全成本已降至13元/kg左右，全年生猪养殖完全成本约14元/kg左右。公司通过智能化设备、疫病净化及规模化生产实现降本增效。

　　牧原股份曾处于舆论风暴之中。2025年初，牧原股份被指控销售携带病毒的种猪导致养殖户损失，公司回应称，流程合规，案件进入司法程序未对经营造成实质影响，其通过“全自养、全链条”模式优化成本，2024年部分场线成本已降至11.38元/kg，智能化养殖系统和管理提升效率，抵消了一些负面舆论的影响。

　　从今年一季度同比来看，两家公司相比于2024年一季度都实现了扭亏为盈。温氏股份一季度实现营业收入243.31亿元，同比增长11.37%，净利润20.74亿元，上年同期亏损12.57亿元。牧原股份一季度实现营业收入360.61亿元，同比增长37.26%，净利润44.91亿元，上年同期亏损23.79亿元。

　　猪企盈利好转得益于行业周期反转，2024年猪价触底回升，全国生猪均价从13元/kg涨至21元/kg峰值，行业整体扭亏为盈。温氏与牧原作为头部企业，凭借成本优势在价格波动中抢占市场份额。

　　去年在饲料原料价格下降等因素影响下，生猪养殖成本同比大幅下降。此外，其肉猪销量同比增长，销售价格同比上升，带动生猪养殖业务利润同比大幅上升。

　　2025年猪价承压：行业打响“成本保卫战”

　　进入2025年，国内能繁母猪存栏量也在增加。数据显示，截至2025年1月底，其监测196家样本企业能繁母猪存栏量为905.27万头，环比增加0.71%，同比增加15.35%。

　　华鑫研报认为，因目前全国能繁母猪存栏数延续缓慢上升趋势，预计2025年猪肉供给将同比上升，猪价相较2024年将承压，行业盈利空间普遍压缩。

　　在2025年生猪价格或快速回落的背景下，“卷成本”或许会成为2025年猪企的关键词。温氏股份在2月14日的机构交流会上表示，2024年全年，公司肉猪养殖综合成本约 7.2元/斤，初步制定2025年全年平均肉猪养殖综合成本奋斗目标为6.5元/斤。牧原股份则瞄准12元/kg以下目标。

　　据调查数据显示，全国能繁母猪存栏量的下降预示着未来生猪出栏量减少。2023年能繁母猪去产能压力持续贯穿全年，2024年能繁母猪存栏量出现止跌反弹现象。从同比数据变化看，2024年末能繁母猪存栏量已接近政策调控目标，行业正在从“主动去产能”转向“稳量提质”过程，若后续保持稳定或继续提升，则预示着2025年生猪供给或逐步回升，需警惕后市猪价周期性波动风险。

（文章来源：财联社）