创3年新高！科技板块带飞可转债

　　资金持续涌入科技板块，飞起来的不仅仅是股票，还有可转债！

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　　今年以来，债券市场出现持续调整，中证50债券指数近一个月下跌0.57%，年内至今下跌0.52%，近三个月上涨1.50%。国债指数年内涨幅也回落到0.33%。但是可转债指数则表现强劲，堪称一枝独秀，价格持续攀升，创下3年来新高，实现了年内5.38%的涨幅，远超同期上证指数和沪深300指数。

中证可转债指数创下3年新高

　　2月26日，可转债市场开盘后，市场热点持续活跃，500只可转债继续大面积上涨。其中，宇树科技题材的景兴转债开盘领涨，随后震裕转债涨超12%。到收盘时，景兴转债 (128130)涨9.99%，智尚转债 (123191)涨6.89%，荣23转债 (113676)涨6.01%。

　　自春晚“扭秧歌”走红以来，机器人板块市场热度显著上升，2月以来机器人板块个股普遍大涨，平均涨幅达到27.12%，、、等10股累计涨幅超过50%。

　　正股热度持续攀升下，偏股转债继续保持超额优势，远远拉开了与其他转债的差距，科技题材的可转债大面积走强。其中，宇树科技题材的景兴转债(128130)，在2月份至今上涨幅度也达到了18.51%，而正积极开拓机器人相关应用领域的智尚转债(123191)则在2月份至今涨幅达到了75.81%。

　　数据显示，自2024年9月24日以来截至2025年2月26日收盘，在多重利好因素推动下，中证转债指数呈现出强劲上涨态势，区间累计涨幅19.97%，近3个月涨幅8.56%，而年内5.38%的涨幅。

　　随着可转债市场价格持续攀升，债券平均价格更是站上130元之上，均接近2023年以来的90%分位数位置，中证转债指数也逼近2022年初的高点。规模最大的可转债ETF（511380），26日成交金额近42亿元，总规模在春节后持续保持在400亿元上方。

转债市场进入新阶段

　　现在还能上车吗？对于这一问题，中欧基金固定收益投资部混合资产组负责人邓欣雨认为，转债市场进入了一个新的阶段。一方面，我们要保持多头思维，另一方面，也要注意策略增强。历史上几乎每次基金的投资风险偏好处于低位时，都对应着权益市场显著变化的时期，比如2012-2013年、2018年底等阶段。这时，我们需要对未来股票趋势的变化提高关注度。如果发生风险偏好变化，空头思维转向多头思维时，权益市场上行的风险更大，资产配置更应适度加大风险暴露。

　　目前，权益市场资金仍然在持续流入包括在内的产业链。从规模居前的机器人ETF（562500）来看，近1周净流入16.11亿元，基金规模较一个月前增加40.69亿元，最新规模达96.53亿元。从产业发展视角看，包括人形机器人在内的人工智能产业链将是未来多年强趋势领域。2025年，国内主流科技大厂的资本性支出有望进入新一轮上升周期。同时，在Deepseek等相关推动下，2025年可能成为AI应用规模落地元年，逐步进入生态拐点。

　　持续关注可转债市场的私募 “万柏基金”合伙人陈勇表示，可转债的溢价率中位数达到30.8%，短期情绪过热，需警惕回调风险。但是中长期来看，权益市场情绪、预期均较为乐观，叠加转债供给收缩，利率低位下机构需求旺盛，增量资金驱动下转债估值仍有望继续支撑。后期，转债板块方面仍然建议关注高科技、机器人、等高成长性行业以及消费、化工等顺周期行业。

　　2025年，可转债市场的供需格局预计会趋紧，这也是可转债市场未来有望延续走强趋势的一个重要原因。有数据显示，随着大量转债到期，底仓品种收缩明显。分评级来看，2024年AAA评级的转债规模约为2890亿元，同比下降约22%，预计2025年或进一步减少；分规模来看，2024年20亿+以上的转债规模约为4355亿元，同比下降约20%，市场预计2025年进一步减少到3155亿元。

（文章来源：券商中国）