国内供应或出现明显收缩 短期铜价保持偏强运行

北京时间3月20日午盘，沪合约开盘报81060元/吨，今日盘中最高触及81720元/吨，最低下探80850元/吨；截止目前，沪涨幅达1.25%，报81660元/吨。

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外盘市场上看：伦敦金属交易所(LME)今日开盘报9999美元/吨，现报10017.5美元/吨，涨幅0.20%，盘中最高触及10046.5美元/吨，最低下探9985.5美元/吨。

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【行情回顾】

【宏观消息】

赞比亚财政部长表示，赞比亚铜产量从2023年的14年低位反弹。2024年赞比亚铜产量增加12%，至820676吨，高于2023年的732583吨，当时创下2009年以来的最低产量。

库存：3月19日，SHFE仓单库存158495吨，减4104吨；LME仓单库存225175吨，减2525吨。

2月SMM中国电解铜产量为105.82万吨，环比增加4.44万吨，升幅为4.38%，同比上升11.35%，且较预期的105.54万吨增加0.28万吨。预计3月国内电解铜产量为110.02万吨，环比增加4.20万吨升幅为3.97%，同比增加10.07万吨升为10.08%。

【机构观点】

：宏观面，美联储如期按兵不动，但下调经济增长预期、上调通胀预测，呈现典型的"滞胀"特征，大幅放缓缩表的量化紧缩（QT）步伐。美联储主席鲍威尔暗示经济不确定性加剧，希望维持观望模式，并监测增长放缓是否会更严重。美元指数延续弱势，继续上涨，提振铜价。

： COMEX与LME之间价差扩大至1100美元/吨以上，高溢价使得全球货源向美国市场转移，非美地区的紧张程度加剧，此前国内出口窗口同样一度出现打开，3-4月净进口预计将出现明显下滑，同时冶炼端检修预期增加，国内供应或出现明显收缩，短期铜价保持偏强运行，后续关注旺季实际消费情况。