债市日报：3月12日

　　新华财经北京3月12日电（王菁）债市周三（12日）显著回暖，国债期货主力全线收涨，间现券收益率多数回落5BPs左右；公开市场单日净回笼1778亿元，短端资金利率转为下行。

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　　机构认为，当前10年期国债已突破市场重要的阻力位，30年期国债也上行至2%以上，本轮债市调整是政策预期修正与情绪变化的结果，短期内继续回调的动力有所衰减。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.54%，10年期主力合约涨0.37%，5年期主力合约涨0.29%，2年期主力合约涨0.12%。

　　银行间主要利率债早间走势分化，午后收益率普遍转为显著下行。截至发稿，10年期国开债“25国开05”收益率下行5BPs至1.8425%，10年期国债“24附息国债11”收益率下行4.5BPs至1.82%，30年期国债“24特别国债06”收益率下行2.25BPs至2.03%，5年期国开债“24国开08”收益率下行7.75BPs。

　　中证转债指数收盘涨0.08%，40只可转债涨幅超2%，普利转债、亿田转债、冠盛转债、雅创转债、中贝转债涨幅居前，分别涨17.02%、12.22%、10.18%、10.03%、9.31%。跌幅方面，8只可转债跌幅超2%，恒辉转债、沿浦转债、转2、威派转债、塞力转债跌幅居前，分别跌5.38%、4.51%、3.84%、3.71%、2.75%。

　　交易所地方债多数下跌，“22万科06”跌超2%，“22万科03”跌超1%；“23万科01”涨近2%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间3月11日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨5.98BPs报3.9431%，3年期美债收益率涨6.47BPs报3.9471%，5年期美债收益率涨6.99BPs报4.033%，10年期美债收益率涨7.06BPs报4.2799%，30年期美债收益率涨5.55BPs报4.5949%。

　　亚洲市场方面，日债收益率全线上行，10年期日债收益率走高1.2BP至1.522%，3年期和5年期日债收益率分别上行2.2BPs和1.6BP，报0.945%和1.126%。

　　欧元区市场方面，当地时间3月11日，10年期德债收益率涨6.2BPs报2.893%，10年期意债收益率涨4.9BPs报4.011%，10年期法债收益率涨4.2BPs报3.583%，10年期西债收益率涨3.9BPs报3.522%。其他市场方面，10年期英债收益率涨2.6BPs报4.672%。

　　【一级市场】

　　农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行1.0932年、10年期金融债中标收益率分别为1.6160%、1.9957%，全场倍数分别为3.16、5.57，边际倍数分别为1.42、4.74。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月12日以固定利率、数量招标方式开展了1754亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日3532亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1778亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行2.4BPs报1.758%；7天期下行0.6BP报1.78%；14天期下行2.8BPs报1.872%；1个月期上行0.6BP报1.954%，创2024年5月以来新高。

　　【机构观点】

　　国盛固收：目前市场的卖出力量估计更多集中在交易型投资者和国股行，而在当前利率上升期，配置型力量则估计在持续买，机构出于担忧而自降仓位，预计将成为在市场企稳后的潜在增配力量，并非市场持续调整的压力来源。

　　：3月总量流动性缺口并不大，但结构上存在城商行、股份行存单到期续发压力较高等问题，而特别国债发行计划尚不明确；“适度宽松”的长期“状态”下央行更倾向用买断式逆回购提供中长期流动性，货币工具久期缩短而商业银行对“长钱”需求或存在支撑。伴随稳汇率、稳利率约束阶段性放缓，降准可能会在一季度末二季度初期政府债供给提速阶段择机落地。

　　华泰固收：年初以来债基理财普遍表现不佳，银行自营等出于修饰一季度利润等需求，也可能卖出浮盈债券。近期需要关注赎回是否进一步扩大，如果形成反馈，利率可能进一步向上，而转机需关注央行是否重启买入债券并降准，以及内需能否抵消外需冲击。从时间上看，3月底到4月上旬或许是下一个容易变盘的敏感时间窗口。

（文章来源：新华财经）