镍价向下压力较大 国内经济已有回暖迹象

【行情复盘】

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1#电解现货价上涨1025元至126100元/吨；电池级硫酸镍价格持平于26730元/吨；8-12%高镍生铁(出厂价)价格上涨2元至973元/镍点；期货主力合约NI2505夜盘收涨0.36%至124850元/吨。

【基差价差】

金川镍升贴水为1900元/吨；进口镍升贴水为0元/吨；LME镍(0-3)升贴水为-209.97美元/吨；镍豆升贴水为-850元/吨；电积镍平水0元/吨。（期货基准合约为NI2503）

【仓单变化】

目前上期所仓单数量为28254吨，环比-431吨，变化主要来自中储无（-248吨）、国储天威（-220吨）。LME库存为192180吨，环比+1728吨。

【重要资讯】

1、在中国母公司倒闭仅几个月后，印尼最大镍冶炼厂之一——由江苏德龙镍业有限公司投资的Gunbuster镍业公司，正推迟向当地能源供应商付款，且无法采购镍矿，已大幅削减产量并接近完全关闭。Gunbuster每年可生产180万吨镍生铁，但自今年年初以来，公司已关闭了20多条生产线，剩下的生产线数量寥寥。

【交易策略】

宏观层面，特朗普逆全球化态度仍威胁全球贸易的稳定性，中国经济在政策刺激下已有回暖迹象，为应对中美贸易关系趋冷，预计两会将出台增量政策，以巩固经济回升的基础。基本面上，2025年印尼rkab已审批的镍矿量充足，因此镍元素仍有供应过剩的压力，镍价易跌难涨。不过矿端存在印尼及菲律宾两镍矿资源国政策风险，或对供应预期形成干扰，且成本端对镍价亦存在一定支撑（一体化生产利润亦降至盈亏平衡附近）。综合看，镍价向下压力较大，但因为供应端存在资源保护的不确定性以及成本支撑，导致单边操作具有一定风险，新单暂观望。

期权：持有虚值双卖期权。

套保：上游在震荡区间上沿可增加卖保比例，下游在震荡区间下沿可增加买保。

套利：把握隔月价差<-500时买近卖远组合，待价差走强至-300以内止盈。

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