记者从交易商协会了解到，7月2日，四川科伦药业股份有限公司（下称“科伦药业”）、九州通医药集团（下称“九州通”）、上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司（下称“豫园股份”）、成都齐碳科技有限公司（下称“齐碳科技”）首批4单试点项目注册发行。

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中信银行投资银行部总经理匡彦华对记者表示，资产担保债券是国内债券市场重要创新，通过引入资产和主体“双重增信”机制，实现投融资需求在更广范围内的精准匹配，进一步提升债市赋能实体经济质效。本次推出首批CB，将促进民企盘活存量资产，有效提升融资可得性和降低融资成本。

目前，CB作为服务民企融资的创新探索，引起市场广泛关注，获得了投融资双方的认可和欢迎，天士力集团、红豆集团等多家民营企业也在积极推进试点项目发行。

充分盘活民企存量资产交易商协会推出CB

近期，交易商协会创新推出CB，支持民营企业发行人特别是债券市场首次发行主体注册发行CB。其中，重点支持科技创新、“专精特新”、绿色低碳、乡村振兴、大规模设备更新和消费品以旧换新等重点领域民营企业发行CB。

从可担保资产范围看，在符合法律法规、权属清晰的前提下，原则上具有变现价值、可处置、可抵质押的资产均可作为CB的担保资产。结合企业特点，既可选取不动产、土地使用权等资产，也可选取应收账款、知识产权、碳排放权、非上市公司股权等资产，也可以不同资产的组合进行担保，以降低企业融资成本和盘活存量资产。

CB支持发行人根据担保资产的实际特点，灵活选择部分抵质押、全额抵质押、超额抵质押等多种抵质押率安排，满足投资人和发行人多元化增信诉求。同时，CB应设置资产动态调整机制，当资产价值覆盖不足或触发其他约定情形时，发行人可置换或追加资产。

创新推出CB的同时，交易商协会鼓励主承销商优化内部考核机制，加大民企CB承销力度，将把主承销商CB业务开展情况纳入日常评价体系。鼓励银行、理财、券商、基金、保险等各类投资人积极配置民企CB，为民企债券融资营造良好生态环境。

浙商银行总行投行部总经理张克祥告诉记者，CB可以帮助发行人充分盘活其存量资产实现融资目的，并通过为投资人提供主体和资产双重追索，进一步提升债务融资工具的市场接受度，是交易商协会推出的一大创新型产品。

拓宽融资渠道提升市场认可度

作为首批发行人，科伦药业、九州通、豫园股份、齐碳科技通过发行CB，拓宽了融资渠道，提升了市场认可度。

比如，齐碳科技通过发行CB首次亮相债券市场，助力拓宽融资渠道。上海豫园等企业通过发行CB实现融资成本降低，极大吸引银行、券商、基金等投资机构参与投资，丰富投资人范围。科伦药业、齐碳科技等企业在CB产品基础上，发行科创票据等专项产品，进一步满足科技创新等领域资金需求。

同时，交易商协会为民企发行CB设置“预沟通”前置办理机制、专人对接服务机制、“即报即看”快速通道，提高融资效率。

此外，首批试点项目均设置了资产池动态调整机制、发行人置换或追加资产机制、存续期定期监测机制、债权代理人机制等安排，确保资产担保和处置效果落到实处。

四川科伦药业股份有限公司副总经理赖德贵指出，CB为公司提供了一个高效、低成本、低门槛的融资渠道，对于像科伦药业一样的拥有优质资产、具备发展潜力的大型企业提供了有力的融资支持。同时CB相对于传统信用债，偿债来源更多样，交易结构更灵活，能有效盘活企业资产，是一个更加标准化、流动性更强的品种。

“通过这次创新发行试点，我们能够吸引更多投资者的关注和信任，降低后续融资成本，为公司的长远发展注入新的动力。”成都齐碳科技有限公司董事长胡庚表示，此次知识产权资产担保债券发行创新试点，是对齐碳科技知识产权含金量的充分肯定，同时也拓宽了科技创新型非上市企业的融资渠道。

更多民企试点项目正在推进

一直以来，交易商协会持续完善民企融资服务机制，推动“第二支箭”延期扩容，截至2024年6月末，债务融资工具累计服务民营企业发行5.02万亿元，2024年前6个月发行2288亿元，同比增长16%，有力支持民企债券融资。

目前，CB作为服务民企融资的创新探索，引起市场广泛关注，获得了投融资双方的认可和欢迎，天士力集团、红豆集团等多家民营企业也在积极推进试点项目发行。

交易商协会明确，将继续推动CB产品提质扩容与创新发展，加力支持民营企业债券融资，助力民营经济高质量发展。

为鼓励主承销商优化内部考核机制，加大民企CB承销力度，交易商协会还将把主承销商CB业务开展情况纳入日常评价体系。鼓励银行、理财、券商、基金、保险等各类投资人积极配置民企CB，为民企债券融资营造良好生态环境。

中金公司投资银行部固定收益组负责人张兴表示，CB通过抵质押模式以及结构化安排等，较好契合民营企业盘活体内优质资产、提升债券资信水平、拓展直接融资渠道的现实需求，适用场景清晰，推广价值充分。

在农业银行投资银行部总裁王飞看来，资产担保债务融资工具对民营企业，尤其是拥有优质资产的科技型民营企业丰富融资渠道，积极参与资本市场融资意义重大。CB盘活了企业相关领域资产，并基于公证债权文书的引入进一步提升投资人保护。此外，搭配CRMW（信用风险缓释凭证）也为多元投资人积极参与后续发行提供了良好的风险缓释。

责编：李丹

校对：刘星莹