债市日报：1月15日

　　新华财经北京1月15日电债市周四（1月15日）小幅走强，间现券收益率多数下行1BP左右，国债期货主力全线收涨；公开市场单日净投放1694亿元，资金利率普遍回落。

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　　机构认为，基本面数据对债市影响不大，短期内行情预计仍以震荡为主。2026年宽货币环境仍有延续的必要，央行和商业银行体系继续扩表的必要性较高，降息、降准均有灵活运用可能性。

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　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.08%报111.19，10年期主力合约涨0.11%报108.035，5年期主力合约涨0.09%报105.76，2年期主力合约涨0.04%报102.376。

　　银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开债“25国开15”收益率下行1BP报1.957%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.95BP报1.8475%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.3BP报2.2995%。

　　中证转债指数收盘上涨0.20%，报516.90点，成交金额906.16亿元。金05转债、国微转债、环旭转债、山河转债、神宇转债涨幅居前，分别涨20.00%、15.15%、10.52%、8.07%、8.00%；嘉美转债、Z再22转、神通转债、天箭转债、沪工转债跌幅居前，分别跌19.28%、14.30%、9.41%、7.48%、7.29%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间1月14日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌1.86BP报3.510%，3年期美债收益率跌2.5BPs报3.561%，5年期美债收益率跌4.01BPs报3.712%，10年期美债收益率跌4.33BPs报4.132%，30年期美债收益率跌5.07BPs报4.785%。

　　亚洲市场方面，日债收益率多数延续下行，10年期日债收益率下行2.1BPs至2.162%。

　　欧元区市场方面，当地时间1月14日，10年期法债收益率跌3.1BPs报3.488%，10年期德债收益率跌3.3BPs报2.812%，10年期意债收益率跌2.9BPs报3.448%，10年期西债收益率跌2.6BPs报3.213%。其他市场方面，10年期英债收益率跌5.8BPs报4.338%。

　　【一级市场】

　　国开行3年、7年期金融债中标收益率分别为1.6675%、1.9086%，全场倍数分别为3.03、4.11，边际倍数分别为2.65、1。

　　进出口行1.2521年、5.5041年期金融债中标收益率分别为1.4387%、1.7481%，全场倍数分别为2.63、6.39，边际倍数分别为1、7.2。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，1月15日以固定利率、数量招标方式开展了1793亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1793亿元，中标量1793亿元。Wind数据显示，当日99亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1694亿元。

　　央行1月15日还开展9000亿元6月期买断式逆回购操作。鉴于1月有6000亿元6个月期买断式逆回购到期，此次将加量续作3000亿，为6个月期买断式逆回购连续第5个月加量续作。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行1.6BP报1.374%；7天期下行6.5BP报1.485%；14天期下行1.2BP报1.555%；1个月期下行0.04BP报1.5596%。

　　【机构观点】

　　中金固收：回顾2025年，特朗普关税对通胀的传导比预期的更温和，主要通胀压力仍来自于服务业。往前看，需要关注此前选择自行消化成本、尚未提价的企业是否会补涨，以及服务业的韧性是否形成结构性通胀压力。对于美联储而言，温和的通胀数据不足以推动其1月再次降息，维持1月按兵不动，下一次降息或在3月的判断。

　　：从货币政策三大目标来看当下宽货币的逻辑：最终目标层面，实体经济三部门资产负债表修复矛盾的传递和循环需要逆周期工具介入；中介目标层面，金融中介降效等问题难以自发修复；操作目标层面，银行体系资产结构变化与资负降息错位。

　　东方金诚：买断式逆回购操作主要是为助力年初政府债券发行，以及持续见效的新型政策性金融工具，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，显示出货币政策延续支持性立场。

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（文章来源：新华财经）