集友股份去年扣非净利润或迎上市首亏，传统主业萎缩，跨界储能尚难破局

证券之星 夏峰琳

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1月7日，集友股份(603429.SH)公告显示，受市场需求等因素影响，业务开拓不及预期，公司预计全年利润总额、归属于上市公司股东的净利润及扣除非经常性损益的净利润均为负值，正式宣告公司年度业绩陷入亏损境地。

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证券之星注意到，作为传统卷烟包装印刷领域的龙头企业，集友股份自2023年起已面临业绩增长压力。在此背景下，公司也积极谋求转型。一方面跨界布局新能源固态电池关键材料材料领域；另一方面将富余产能转向社会包装印刷。然而，这些转型举措短期内难以对公司业绩形成实质性支撑。

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扣非净利润或现上市首亏，盈利压力显现

根据集友股份公告，受市场需求等因素影响，业务开拓不及预期，公司预计2025年度公司的利润总额、归属净利润或者扣非净利润为负值。对比公司上市以来的财务表现，证券之星注意到，这或将是公司上市以来扣非净利润首亏。

集友股份在2025年面临的业绩亏损并非偶然，而是此前经营压力逐步积累并延续的结果。从已披露的财务数据来看，2025年前三季度，公司营业收入同比下降68.47%至1.28亿元；归属净利润尽管同比减亏88.92%，但仍处于-597.47万元的亏损状态；扣非净利润为-996.9万元，同比下降112.15%。

业绩亏损的同时，公司的盈利能力进一步弱化，销售毛利率同比下降27.15个百分点至9.45%。此外，经营性现金流也持续紧张，前三季度净流出3480万元，且该项指标已连续六个报告期为负。

回顾近年业绩，集友股份的经营困境早有迹象。2023年，公司营收、归属净利润和扣非净利润已全面下滑；至2024年，出现上市以来首次年度亏损，营收由6.63亿元下降至4.58亿元，归属净利润则由正转负，同比下滑162.10%至-0.72亿元。

从业务结构看，集友股份业绩持续下滑的核心原因，在于其对传统卷烟包装印刷业务的过度依赖，而该业务正遭遇行业环境变化与市场竞争加剧的双重冲击。

作为公司的传统支柱，卷烟包装印刷业务长期占据核心地位。但自2023年起，公司在卷烟包装材料招投标中中标量大幅减少，直接导致相关业务收入持续萎缩。当年，公司包装印刷业务下降近两成。

2024年，包装印刷业务再度下滑，同比下降超三成。两大支柱产品中，作为传统支柱的烟标业务收入降幅更是高达55.16%，烟用接装纸收入也下降31.93%。业绩萎缩态势在2025年进一步延续，最终导致年度业绩预亏的结果。

从行业大环境来看，集友股份的困境并非个例。2024年以来，劲嘉股份、东峰集团、陕西金叶等烟标印刷上市公司均面临业绩下滑压力。

国家统计局数据显示，2024年全国规模以上印刷和记录媒介复制业利润总额同比下降10.4%，远超全国规模以上工业企业3.3%的利润降幅，行业整体盈利能力承压。而卷烟包装印刷业务作为细分领域，受到市场需求变化等因素影响。随着烟草行业增速放缓，下游需求的收缩直接传导至上游包装材料企业，集友股份作为依赖烟包业务的企业，自然首当其冲。

新能源业务尚处投入期，社会包装印刷尚难撑业绩

为应对传统业务持续萎缩带来的经营压力，集友股份也积极寻求战略转型与新的业绩增长点。其中最为市场所关注的，是公司向储能等新能源领域的跨界布局。

2023年8月，公司发布公告称，拟以现金16983.85万元向合肥集新能源科技有限公司(简称“集新能源”)增资，从而取得其85%的股权，以此切入储能材料领域。

从行业前景来看，储能赛道无疑具备广阔的发展空间。2025年9月12日，《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》正式印发。政策明确提出到2027年新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上，支持储能参与电力市场，行业进入政策密集扶持期。

然而，对于长期专注于卷烟包装印刷的集友股份而言，跨界进入储能领域仍面临诸多挑战。公司表示，储能等能源材料项目属于公司从原有的包装印刷业务向储能等能源材料业务板块的转型投资项目，储能等能源材料研发及生产经营管理与原有主业存在较大差异，公司尚无开展相关业务的经验，且投资所涉及的储能等能源材料相关技术属于新技术，公司存在跨行业投资、经营、管理的风险。该技术研发进度、结果及产品效益均存在不确定性。

从实际推进情况看，截至2025年上半年，公司仍处于储能中试基地的筹建阶段，与潜在客户的技术对接和商务洽谈尚未形成规模化的订单与收入。财务数据显示，2025年上半年，公司投资的集新能源净利润亏损近140万元，业务仍处于投入期。

除了布局新能源之外，集友股份也从2024年上半年开始尝试拓展社会包装印刷业务，通过将部分产能转向社会产品印刷，并处置部分子公司及闲置资产，以优化资产结构、盘活存量资源。然而，从实际经营效果来看，新拓展的社会包装业务规模尚小，未能有效抵消传统烟包业务下滑带来的业绩影响。

面对传统烟包业务的持续下滑与行业环境的整体紧缩，集友股份正试图通过跨界新能源和社会包装业务开辟新的增长路径。然而，无论是储能材料的布局还是社会包装的拓展，短期内都难以扭转业绩颓势。未来，集友股份公司能否在稳固存量的同时，成功培育新的增长动能，或将成为其走出亏损困境的关键。(本文首发证券之星，作者｜夏峰琳)