债市日报：11月10日

　　新华财经北京11月10日电（王菁）债市周一（11月10日）全线回暖，国债期货主力午后扩大涨幅，间现券收益率日内小幅回落0.5-1BP；公开市场单日净投放416亿元，短端资金利率显著回升。

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　　机构认为，月初逆回购集中到期对资金面的扰动或只是插曲，央行呵护流动性的态度依旧较为明确。考虑到央行或延续买债、政府债供给缩量、年末配置力量入场等因素，年内收益率或有进一步下行可能。

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　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.22%报116.28，10年期主力合约涨0.01%报108.485，5年期主力合约涨0.02%报105.94，2年期主力合约持平于102.468。

　　银行间主要利率债收益率多数小幅下行，截至发稿，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.9BP报2.147%，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.45BP报1.873%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.3BP报1.803%。

　　中证转债指数收盘上涨0.57%，报491.91点，成交金额723.85亿元。东时转债、国城转债、中宠转2、大中转债、天赐转债涨幅居前，分别涨20.00%、14.41%、6.62%、6.10%、5.53%。洛凯转债、惠城转债、银轮转债、精达转债、嘉元转债跌幅居前，分别跌8.61%、5.30%、4.44%、3.89%、3.74%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间11月7日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨0.43BP报3.560%，3年期美债收益率涨0.57BP报3.570%，5年期美债收益率涨0.52BP报3.682%，10年期美债收益率涨1.54BP报4.097%，30年期美债收益率涨2.04BPs报4.699%。

　　亚洲市场方面，日债收益率全线走高，10年期日债收益率上行2BPs至2.592%。

　　欧元区市场方面，当地时间11月7日，10年期法债收益率涨1.7BP报3.461%，10年期德债收益率涨1.6BP报2.664%，10年期意债收益率涨1.9BP报3.429%，10年期西债收益率涨1.8BP报3.183%。其他市场方面，10年期英债收益率涨3.2BPs报4.464%。

　　【一级市场】

　　农发行1.074年、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.4118%、1.6604%、1.7536%，全场倍数分别为3.72、2.68、2.64，边际倍数分别为3.71、2.22、1.32。

　　重庆市4期地方债中标结果显示，投标倍数均超21倍。具体来看，15年期“重庆2556”中标利率2.28%，全场倍数25.79，边际倍数1.59；20年期“重庆2557”中标利率2.38%，全场倍数24.94，边际倍数4.22；30年期“重庆2558”中标利率2.37%，全场倍数26.02，边际倍数1.07；5年期“重庆2559”中标利率1.73%，全场倍数21.84，边际倍数1.25。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，11月10日以固定利率、数量招标方式开展了1199亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1199亿元，中标量1199亿元。数据显示，当日783亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放416亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行15.2BPs报1.479%；7天期上行5.6BPs1.478%；14天期上行2.2BPs1.492%；1个月期下行0.1BP报1.525%。

　　【机构观点】

　　兴证固收：债市震荡中，需把握好信用债票息与个券流动性的平衡。往后看，市场进一步博弈的关键点可能是后续是否有进一步的总量宽松。因此，在把握信用债票息价值的同时也需要关注到个券流动性的变化情况，尤其在中长期限的信用债层面，需把握好交易节奏。

　　中金固收：随着黄金价格上涨趋缓，低基数和财政补贴因素减弱，预计后续核心通胀可能逐步走弱，明年核心CPI同比或逐步降至0.5%附近，我国低通胀格局或将延续。考虑低通胀下实际利率偏高，货币政策或继续推动名义利率下行，继续看好后续国内债券市场，今年年底到明年一季度债券收益率或迎来一波下行，继续建议投资者积极关注相关配置机会。

　　：10月央行重启购债，规模虽只有200亿元，但考虑到月末重启，交易日较少导致买债规模偏低，也是情理之中。后续完整月度的购债规模能到什么量级，才是影响市场的关键因素。以2024年末央行持债比例为锚，对于后续月度的购债规模可以乐观一些。

（文章来源：新华财经）