1.3万亿超长期特别国债 发行收官

　　根据财政部日前发布的《关于公布2025年第四季度国债发行有关安排的通知》，今年最后一期超长期特别国债10月14日发行，意味着今年全年1.3万亿元超长期特别国债发行收官。

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　　“从发行进度上看，超长期特别国债保持了与时间同步甚至适度超前的发行节奏，相关资金对经济发展形成有力支撑。”中央财经大学财税学院教授白彦锋在接受中国报记者采访时表示。

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　　扩内需效应持续显现

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　　2025年，我国计划发行1.3万亿元超长期特别国债，较2024年增加3000亿元，重点支持“两重”和“两新”领域。

　　从资金下达情况来看，国家发展改革委日前已会同财政部，向地方下达了今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，全年3000亿元中央资金已全部下达。此外，今年“两重”建设项目清单8000亿元也已下达完毕，支持设备更新的投资补助资金也已下达1880亿元。

　　从政策效果看，超长期特别国债资金扩内需效应持续显现。国家发展改革委表示，2025年超长期特别国债支持设备更新的投资补助资金已支持约8400个项目，带动总投资超1万亿元。消费品以旧换新加力扩围实施，前8个月全国共有3.3亿人次申领消费品以旧换新补贴带动相关商品销售额超过2万亿元。

　　作为近两年创新使用的政策性工具，超长期特别国债对于促进经济高质量发展具有重要意义。

　　白彦锋分析，“超长期”对应其期限特别长，既有助于匹配更长生命周期的项目产品，为经济发展提供更多耐心资本，也有助于为央行公开市场业务操作提供更多、更丰富的标的选择，完善国债收益率曲线。“特别”则意味着超长期特别国债并非常态化的工具选择，即主要用于逆周期调节和促进经济高质量发展，其带来的财政风险控制在一定范围之内。同时，超长期特别国债资金运用管理得当，有助于控制和化解财政风险，提高财政运行韧性。

　　更好发挥资金效能

　　对于如何进一步用好超长期特别国债资金，白彦锋表示，应配套完善年度预算与中长期预算之间的关系，统筹好近期与远期、资金使用与本息偿还之间的多方面关系。

　　具体而言，白彦锋表示，既要打消资金使用单位的后顾之忧，不能让资金使用单位有增加即期财政负担、成本乃至风险的压力，又要将使用效益在以后年度以科学适当的方式呈现，还要保证全生命周期的项目资金本息偿还。

　　中诚信国际研究院院长袁海霞认为，在加快政府债券发行使用进度的同时，需注重结构优化，加快从投资为主转向投资消费并重，促进“投资于物”转向“投资于人”，提升财政发力的“民生含量”。

　　首席经济学家明明认为，应将项目筛选与资金使用结合起来，优先投向能够尽快形成实物工作量、带动民间投资和消费的领域，推动经济内生动力增强。

（文章来源：中国证券报）