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　　【导读】美联储重启降息，公募基金最新解读来了

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　　9月18日凌晨，美联储将基准利率下调25个基点至4.00%～4.25%，重启自去年12月以来暂停的降息步伐。

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　　这一决策是否符合预期？美联储未来利率走势如何？是否还有降息可能？重启降息将对全球各类资产价格产生哪些影响？对A股和债券市场又有何影响？对此，受访机构及人士表示，美联储重启降息，美元和美债利率有望延续下行趋势，对于黄金和海外资产的影响整体积极。A股行情有望延续，科技成长类板块更为受益。

降息符合市场预期

后续或继续降息

　　美联储本次降息25个基点符合市场预期，因此，会议结果并未引发太多市场波动，隔夜美股各主要指数小幅涨跌，美债微幅波动。

　　华安基金首席指数投资官、总经理助理许之彦表示，9月美联储议息会议如期降息25个基点至4.0%～4.25%的利率区间，政策重心倾向于呵护就业。本次降息落地后，美联储点阵图指示年内仍有2次降息，芝商所利率期货同样定价到年末有2次降息，美债利率有望延续下行趋势。

　　“若就业继续边际走弱且通胀维持可控，年内再降一次的概率不低；若通胀再度黏性抬头或金融条件显著放松，则节奏放缓。2026年后续降息将更多取决于通胀回到目标附近的持续性与失业率路径。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示。

　　“降息25个基点，基本符合市场预期。这次重启降息距离上次已经超过半年，因此，很多市场人士也将其视为新一轮降息周期的开始。一般而言，周期开启之后，马上暂停的情况较为罕见，市场也普遍预期将会看到连续降息，只是对于降息次数大家有一定争议。”汇丰晋信基金QDII多元资产投资经理何思遥认为，从会后点阵图来看，美联储决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）是偏鸽派的。由于政策关注重点从通胀逐渐向就业倾斜，因此，即便通胀距离目标尚远，仍然调升了一次降息次数，意味着本年度后续两次议息会议都将继续降息。

美元和美债利率有望延续下行趋势

对黄金和海外资产影响整体积极

　　美联储降息将对全球各类资产价格产生深远影响。投资者应密切关注市场动态和经济基本面变化，灵活调整投资策略以应对这些变化带来的挑战和机遇。

　　李湛表示，对于美股而言，短线分化，道指偏稳、成长股受长端上行压制更明显；中期若降息进入“温和—可持续”区间，盈利与估值有望共振，成长、科技、可选消费相对受益。黄金对实际利率与美元更敏感，若后续实际利率回落与美元走弱兑现，则中期有利金价；反之，短线或受“长端上行+美元偏强”压制而震荡。原油、工业金属更多取决于增长预期与供需。温和降息若带来软着陆再定价，原油与铜等风险Beta资产相对受益，但若市场担忧增长显著放缓，则油、铜先喜后忧。

　　许之彦表示，美联储重启降息，美元和美债利率有望延续下行趋势，对于黄金和海外资产的影响整体积极。对黄金而言，首先是降息引导美债实际利率下行，利好黄金定价，再叠加美联储独立性的担忧，各国对美元体系信任度下降，未来可能持续购金，提振黄金需求。全球股票市场维度，港股尤其是科技股将更直接受益于海外降息，南向资金和海外资金或持续流入，并且当前港股科技股估值仍处于历史相对低位，有望迎来盈利和估值的双重利好。

　　何思遥认为，拉长时间来看，美联储的连续降息对各类资产仍是正面影响。目前看不到紧缩的风险，因此，各类资产的估值均有支撑，从历史经验来看，一般非美市场的表现会更优。另外，由于美国与全球其他主要国家的利差收窄，如果其他基本面变动不大，美元相对而言也处于易贬难升的状态。

A股行情有望延续

债券市场具备中长期配置价值

　　对于此次降息对A股和债券市场的影响，许之彦表示，A股本身受益于国内的经济韧性以及流动性宽松环境，行情有望延续，其中，科技成长类板块更为受益。债券市场更多聚焦国内政策预期以及未来国内PPI变化。在当前全球流动性宽松环境下，债券市场也具备中长期配置价值。

　　李湛认为，对内“稳增长、稳就业、稳地产尾部风险”仍是主线。若后续外资边际回流与国内流动性维持友好，A股中的科技（、设备、工业自动化）、可选消费（汽车链、家电、休闲服务）相对占优；高分红央国企仍具配置价值，可作为底仓稳定器。

　　对于国内债市而言，外部约束缓解通常利多利率，但需同时跟踪国内供给节奏（特别国债、地方债）与经济高频。在“外部宽松+内部稳增长”的组合下，10年期国债区间震荡，但不排除阶段性供给与长端跟随美债上行的利率反弹。

　　“今年以来，观察到外资对于中国资产，特别是权益资产兴趣的回归，政策转向和企业竞争力再次被认知是主要原因，因此带来了重新定价。美联储降息可进一步提供支撑，形成更为友好的外围环境。”何思遥说。

　　德邦基金固收投研团队认为，中长期来看，美联储降息将缓解中美利差压力，打开我国政策操作空间，同时有望吸引外资增持人民币债券，债券的配置价值将进一步凸显。

（文章来源：中国基金报）