专访汇丰中国副行长张劲秋：“互换通”为中国债市添活力 优化措施引来更多长期资金

　　“互换通”即将迎来一周年纪念日——2023年5月15日，内地与香港利率互换市场互联互通合作（下称“互换通”）正式上线。“互换通”的启动，是境内外债券市场互联互通的重要里程碑，更是中国金融衍生品市场稳步对外开放历程中的关键一笔。

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　　“‘互换通’为中国债券市场的发展增添了新活力，境内人民币利率互换市场的活跃度不断提升，境内外金融市场的联动也在日益增强。”在“互换通”开通一周年之际，汇丰（中国）有限公司副行长兼资本市场及服务部联席总监张劲秋在接受上海证券报记者专访时如是说。

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　　由零起步、从平地起，一年来，这一互联互通机制逐步释放生命力，并在持续优化。适逢一周年时点，央行5月13日发布公告称，将推出包括丰富产品类型、完善配套功能在内的一系列优化功能。

　　“随着这些优化功能上线，预计境外投资者的交易积极性和活跃度将进一步提升，这也有助于吸引更多境外投资者，特别是长期资金，投资境内债券市场。”张劲秋认为，系列举措将推动境内市场与境外市场的交易品种和交易习惯进一步接轨，有利于境外投资者更有效地管理现金流，在交易中提高保证金的使用效率，并且提升境外投资者参与内地银行间利率互换市场的便利性。

　　回顾过去一年，海外投资者热切参与这一市场。汇丰作为首批参与“互换通”的外资银行，对此有着深刻感受。

　　“我们感受到了境外投资者的积极性。”张劲秋观察到，各类境外投资者通过“互换通”积极参与到流动性更好、交易品种更丰富的境内人民币利率互换市场，运用衍生品工具更好地管理利率风险。

　　记者了解到，过去一年，汇丰中国与多家境外央行类机构、商业银行和资管类机构达成了利率互换交易，涉及多种浮动基准利率和期限，帮助境外投资者有效地对冲了利率风险。与此同时，汇丰香港作为境外清算代理行，也在积极协助境外投资者参与境内利率互换市场。

　　外资在过去一年里对“互换通”的积极反馈，正是境内金融衍生品市场稳步对外开放的一个良好开端。张劲秋认为，随着境内债券市场上境外投资者的数量和持有人民币债券规模逐步扩大，境内衍生品市场正循序渐进地推进对外开放，以更好地满足境外投资者的风险管理需求。

　　而展望“互换通”的“下一站”，张劲秋表示，中国经济的持续回升向好为境外投资者提供了稳定的宏观环境，与此同时，监管机构不断推动各项业务开放和优化措施落地，也为投资者创造了良好的投资环境。这些因素将使人民币资产的投资价值不断提升，并将继续推动更多境外机构将人民币资产作为他们全球资产配置的重要组成部分。

（文章来源：上海证券报）