债市日报：7月31日

　　新华财经北京7月31日电 债市周四（7月31日）延续暖势，早间公布的7月官方PMI数据并未施压期现券表现，国债期货全线收涨，间现券收益率普遍下行2BPs左右；公开市场单日净回笼478亿元，月末资金面整体持稳、跨月隔夜回购利率温和上行。

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　　机构认为，中美贸易谈判和政治局会议等重磅因素尘埃落定，无明显增量利空，债市隐忧渐消退，基本面也支撑现券暖意。短期内，债市或继续震荡修复，但是收益率更大幅度下行突破，还需更多增量政策及数据指引，关注7月更多宏观数据指标。

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　　【行情跟踪】

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　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.57%报119.120，10年期主力合约涨0.17%报108.485，5年期主力合约涨0.08%报105.725，2年期主力合约涨0.01%报102.352。

　　银行间主要利率债收益率午后小幅扩宽下行幅度，截至发稿，10年期国债及国开债下行近2BPs，“25国开10”报1.786%，“25附息国债11”报1.703%；30年期“25超长特别国债02”收益率下行近1BP报1.913%。

　　中证转债指数收盘下跌0.92%，报456.39点，成交金额784.53亿元。东材转债、惠城转债、纽泰转债、盛泰转债、金诚转债跌幅居前，分别跌5.19%、4.61%、4.23%、4.07%、4.04%。共同转债、奇正转债、通光转债、大元转债、东杰转债涨幅居前，分别涨9.88%、7.99%、7.76%、5.37%、4.64%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间7月30日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨7.38BPs报3.941%，3年期美债收益率涨6.47BPs报3.883%，5年期美债收益率涨6.25BPs报3.960%，10年期美债收益率涨4.57BPs报4.368%，30年期美债收益率涨4.26BPs报4.899%。

　　欧元区市场方面，当地时间7月30日，10年期法债收益率跌0.5BP报3.357%，10年期德债收益率跌0.3BP报2.703%，10年期意债收益率涨0.2BP报3.518%，10年期西债收益率涨0.2BP报3.287%。其他市场方面，10年期英债收益率跌3BPs报4.602%。

　　【一级市场】

　　国开行1年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.3677%、1.6187%、1.7341%，全场倍数分别为4.15、4.49、3.52，边际倍数分别为2.87、7.54、6.43。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，7月31日以固定利率、数量招标方式开展了2832亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2832亿元，中标量2832亿元。数据显示，当日3310亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼478亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行7.5BPs报1.392%；7天期下行0.4BP报1.497%；14天期下行7.4BPs报1.546%；1个月期持平报1.55%。

　　【基本面】

　　7月官方非制造业PMI为50.1，环比下降0.4个百分点，仍高于临界点；7月官方制造业PMI为49.3，环比下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落；综合PMI产出指数为50.2，下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。

　　国家统计局称，7月份，受制造业进入传统生产淡季，部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，PMI降至49.3%，制造业景气水平较上月回落；非制造业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点；综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。

　　【机构观点】

　　华泰固收：政治局会议对市场之前热议的反内卷、房地产表述总体更为审慎，更多着眼于长期谋划而非短期刺激；反内卷仍是市场关注焦点，但用词更为中性；宏观政策突出持续性与落地性；对资本市场延续积极态度；有力有序有效推进地方融资平台出清，该提法以前颇为少见，可见对地方隐性债务严控的坚决态度。

　　：政治局会议表述增量有限，十债收益率1.75%已有性价比。预计短期债市利率以震荡向下为主，后续一方面观察风险偏好变化及股债跷跷板演绎，另一方面关注政府债下半年供给高峰及央行的流动性对冲，此外，中美关税政策需保持关注。

　　：三季度或聚焦发挥已有政策效力，不排除四季度财政加码的可能性。会议提振情绪助力国内权益市场延续震荡上行，关注资金面的积极变化。7月会议基调与4月会议较为一致，此次会议淡化房地产提法，同时强调严禁新增隐性债务。继续看好下半年债券市场，继续建议投资者积极配置。

（文章来源：新华财经）