即使特朗普换掉鲍威尔 美联储也无法快速降息？一文读懂

　　近期，美国总统特朗普加大了对美联储主席鲍威尔的批评力度，指责后者在降息方面行动太慢。他还呼吁鲍威尔辞职，并表示将提名"想要降息的人"担任美联储主席。

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　　然而，现实情况是，哪怕鲍威尔现在就卸任美联储主席，特朗普可能也无法很快获得他想要的降息。分析认为，考虑到美联储的集体决策机制等种种原因，白宫在短期内无法对借贷成本产生太大影响。

　　美联储主席仅拥有1票投票权

　　特朗普希望通过任命一个能按总统意愿行事的人来取代鲍威尔，从而降低利率。但鲍威尔的美联储主席任期要到2026年5月才结束。他坚称不会提前辞职。

　　即使鲍威尔真的辞职，考虑到新任主席在美联储利率决策中仅拥有1票投票权，降息并非是他一人所能决定的。

　　美联储的货币政策决策部门是联邦公开市场委员会（FOMC）。FOMC 由12名委员组成，包括7名联邦储备系统理事、纽约联储主席，以及4名地方联储主席。作为联邦储备系统理事之一，美联储主席与其他理事及纽约联储主席一样，拥有永久投票权，在 FOMC 会议上拥有1票投票权。

　　调整利率需要FOMC多数成员的支持，这意味着，新主席必须说服其多数同僚支持降息。

　　美联储捍卫自身独立性

　　如果其他11位FOMC成员认为降息出于明显的政治目的，那么美联储新任主席很难，甚至可能无法说服他们支持降息。

　　目前，明显多数FOMC成员反对在9月前降息。他们认为，需要更多的时间才能确定特朗普的贸易战是否正在推胀。

　　哈佛大学著名经济学家、前白宫经济顾问委员会主席Jason Furman表示：“美联储主席仅握有12份投票权中的一份，一位带有政治色彩的主席不会获得多数支持。”

　　自上世纪50年代美联储摆脱财政部的高压影响以来，美联储官员一直小心翼翼地维护着自己的独立性。他们不会轻易放弃捍卫自身独立性。

　　理事会不会很快重塑

　　特朗普可能没有机会彻底重塑美联储理事会。七名理事中的每一位任期都为14年，且任期交错，以防止任何一位总统获得过大影响力。

　　在特朗普剩余的总统任期内，理事会成员中只有一位——由民主党任命的阿德里安娜·库格勒——任期即将届满。其他三位由民主党任命的理事可能会任职到本世纪30年代。

　　即使在特朗普任命新的美联储主席之后，如果鲍威尔愿意，他仍然可以留在理事会。他作为美联储理事的14年任期还剩下三年。

　　美联储主席通常在不再领导美联储后就会辞职，但历史上也有一个例外：前美联储主席马里纳·埃克尔斯。

　　1948年，在杜鲁门总统的压力下，埃克尔斯辞去了美联储主席一职，但他作为一名普通理事又留任了三年。在此期间，他一直是杜鲁门的眼中钉。

　　无法直接控制利率

　　美联储无法只是挥一挥魔法棒，就降低大多数借贷形式的利率，比如房贷、信用卡或汽车贷款的利率。

　　相反，美联储通过一种只有才会使用的、鲜为人知的短期利率来间接影响借贷成本，以此确保金融体系平稳运行。

　　两者（短期利率和大多数借贷形式的利率）之间的联系远远称不上严密。

　　有时，当美联储下调短期联邦基金利率时，美国国债或住房抵押贷款等长期利率实际上反而会上升。

　　事实上，即便在美联储于2023年和2024年大幅下调联邦基金利率之后，30年期固定抵押贷款利率仍然高达6.67%。

　　华尔街有很大的话语权

　　对长期利率影响最大的是通胀。如果投资者认为通胀正在恶化，即使美联储降低短期借贷成本，他们也会要求更高的长期利率来补偿他们所承担的风险。

　　如果新任美联储主席应特朗普的要求降息，投资者可能认为此举会导致通胀，从而要求更高的利率。

　　Santander Capital Markets的首席经济学家Stephen Stanley在给客户的一份报告中表示，“如果市场担心”美联储不会在通胀问题上尽到自身的职责，“你将会看到长期收益率走高”。

（文章来源：财联社）