债市日报：6月4日

　　新华财经北京6月4日电（王菁）债市周二（6月4日）震荡回暖，国债期货主力均小幅收涨，间现券收益率早间持稳、午后多数回落，长债利率下行1BP左右；公开市场单日净回笼6亿元，资金利率月初延续下行。

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　　机构认为，上半年债市多空力量均衡，赚钱效应稍有减弱，下半年债市核心矛盾在于多重变量交织下的“确定性缺失”，央行年内再次降息的概率在降低，狭义资金面预计维持平衡状态。供给压力可控，需求相对均衡，方向上大概率继续呈现震荡市特征。

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　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线小涨，30年期主力合约涨0.10%报119.570，10年期主力合约涨0.09%报108.765，5年期主力合约涨0.07%报106.035，2年期主力合约涨0.04%报102.396。

　　银行间主要利率债收益率午后多数转为下行，10年期国开债“25国开10”收益率下行0.75BP报1.709%，10年期国债“25附息国债11”收益率下行0.75BP至1.6685%，30年期国债“23附息国债23”收益率下行0.75BP至1.9235%。

　　中证转债指数收盘上涨0.49%，报432.68点，成交金额643.76亿元。其中，惠城转债、亿田转债、天阳转债、东时转债、中宠转2涨幅居前，分别涨10.59%、9.93%、9.15%、8.68%、7.66%。中旗转债、雪榕转债、川恒转债、阳谷转债、盟升转债跌幅居前，分别跌2.55%、2.30%、1.86%、1.73%、1.71%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间6月3日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.45BP报3.945%，3年期美债收益率涨1.15BP点报3.911%，5年期美债收益率涨1.91BP报4.021%，10年期美债收益率涨1.38BP报4.454%，30年期美债收益率涨2.07BPs报4.984%。

　　亚洲市场方面，日债收益率全线上行，10年期日债收益率走高1.9BP至1.502%，3年期和5年期日债收益率分别上行0.9BP和1.7BP，报0.838%和1.04%。

　　欧元区市场方面，当地时间6月3日，10年期法债收益率涨0.2BP报3.187%，10年期德债收益率持平报2.522%，10年期意债收益率跌0.5BP报3.492%，10年期西债收益率涨0.1BP报3.105%。其他市场方面，10年期英债收益率跌2.9BPs报4.635%。

　　【一级市场】

　　财政部28天、63天、91天、7年期国债加权中标收益率分别为1.2918%、1.3531%、1.3603%、1.6360%，边际中标收益率分别为1.3571%、1.4055%、1.3926%、1.6714%，全场倍数分别为2.96、2.73、3.13、3.32，边际倍数分别为2.09、494、1.03、13.53。

　　农发行1年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.4574%、1.7092%、1.7923%，全场倍数分别为2.65、3.99、3.95，边际倍数分别为1.31、1.12、2.51。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，6月4日以固定利率、数量招标方式开展了2149亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2149亿元，中标量2149亿元。数据显示，当日2155亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼6亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.2BP报1.408%；7天期上行2.8BPs报1.543%；14天期下行0.3BP报1.576%；1个月期持平报1.62%。

　　【机构观点】

　　：后续市场对于关税问题的波动有望逐步脱敏，而更多关注国内经济发展的边际变化及对应的政策力度。整体而言，当下转债的价格中枢所隐含的回报率，相对纯债资产，依然具备较好性价比，建议配置型资金依据价格中枢的波动调整持仓；关注短期限个券。

　　兴证固收：存款利率下调对债市影响并不直接，银行存款利率重定价也是个相对漫长的过程，但央行降低商业银行和全社会负债成本的大方向是明确的，资金利率中枢和银行负债成本进一步下移也是大概率事件。这意味着一季度困扰债市的负carry问题有望进一步缓和。

（文章来源：新华财经）