增幅最高263%！2024年债承市场大盘点！

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　　2024年，虽然股权融资市场尚未完全回暖，但债券融资市场规模仍稳步增加，券商债券承销业务因此受益，同比增长4.62%，为投行业绩带来暖意。

　　券商中国记者统计数据发现，2024年有41家券商的债券承销总金额实现正增长，增幅最高263%，为诚通。再从市场格局来看，虽然强者恒强态势仍然没有改变，但也有中小券商在资产支持证券等细分领域实现突围。

　　41家券商2024年债券承销总金额实现正增长

　　2024年债券融资市场整体延续稳步增长态势，各类型债券规模均有一定的增长，这也为投行业务面临挑战的券商们带来暖意。数据显示，2024年度，全市场各类债券发行规模合计79.86万亿元，同比增长12.41%。其中证券公司承销债券14.14万亿元，同比增长4.62%。

　　券商中国记者通过梳理42家上市券商投行业务手续费净收入发现，超八成券商均有不同程度地滑坡，仅有、、证券、、、证券这6家券商实现正增长。而这6家能够逆势增长，一定程度上也得益于债券融资业务的显著增长。

　　不过，面对费率下滑、严监管等行业趋势，各家券商的债券融资业务表现并非普遍实现大丰收。从债券承销总金额角度看，据Wind数据统计（为便于行业比较，统一采用Wind口径，和部分上市券商年报数据会略有差异，下同），2024年有41家券商较2023年实现正增长，有49家出现滑坡。

　　债券承销总金额同比增幅在50%以上的券商包括诚通证券、华金证券、金元证券、第一创业证券、华福证券、太平洋证券、华鑫证券、华龙证券、世纪证券。其中，诚通证券、华金证券、金元证券的增幅均超过1倍，位居前三。再从名次角度看，除这9家券商外，、中航证券、债券承销总金额在业内的排名也有较大提升。可以看出，这些实现高速增长的基本为中小券商。

　　这些券商的债券融资业务何以实现大增长？从第一创业、太平洋证券、等上市公司的年报中可以挖掘出一些亮点。

　　如第一创业深耕北交所，不仅在报告期内斩获2个IPO项目，此外全年承销北交所债券规模42.42亿元，排名行业第一名，并且主承销的多个北京国企债券在北交所市场创下首单纪录。再如太平洋证券，报告期内继续把云南省昆明市城投公司的防风化债作为重点工作，全年为昆明市及云南其他地区发行公司债券总金额达96.34亿元，在云南债券承销市场排名第一。

　　华鑫证券则专注于服务中高资质客户，加强对长期限产品的布局，持续对团队结构进行优化和完善。除了持续深耕长三角、珠三角、西南等重点经济区域外，将业务触角进一步延伸至新疆、西藏、广西等地区，通过与当地政府、企业建立良好稳定的合作关系，深入调研并精准把握各区域经济发展特点及多样化的融资需求，为客户定制更为精准、高效的融资解决方案。

　　前十强的“变与不变”

　　与之形成鲜明对比的是，湘财证券、渤海证券、民生证券、、江海证券、、、证券(中国)等8家券商，2024年债券承销总金额较2023年下滑50%以上。再和2023年在业内的排名做对比，华林证券、民生证券、、国盛证券、粤开证券的位次出现较大下滑。

　　从整个债券承销市场格局来看，依然是强者恒强，前十强分食了市场近七成份额。其中前五家名单没有变化，、证券、依然占据绝对优势，三家所占市场份额合计35%，再之后是、。

　　不过，前十强中的后五位座次发生变动。2024年，中国银河证券和首次进入债券承销业务前十强，分别排名第七和第十，名次分别较上年提升了5个和3个，海通证券和平安证券则跌出前十强。位次也有提升，从第八名变为第六名，从第十名升至第九名。则从第七位降至第八位。

　　根据年报，中国银河证券在报告期内积极开展业务协同，进一步发掘了地方政府债、金融债、短期融资券、定向融资工具和中期票据业务机会。招商证券则深耕央企和地方优质国企信用债业务，同时加大了金融债、互联网金融ABS、公募REITs等业务开拓力度。

　　中小券商在细分领域实现突围

　　分不同的业务领域看，目前驱动券商债券融资业务发展的主要动力仍是地方政府债，其次是金融债和公司债。

　　在地方政府债方面，2024年，华泰证券超越中信证券成为市场第一。从名次变化看，行业前十中，和东方证券在承销地方债规模方面也有明显进步，国泰海通和光大证券则排名下滑。

　　在非政策性金融债方面，前三名依然由中信证券、中信建投、中金公司包揽，国泰海通排名有较大提升，至第四位，中银国际证券则有所下滑。

　　相对而言，公司债是一个马太效应不那么明显的领域，前十强榜单上出现了中型券商面孔，平安证券、、、分别排行第六、八、九、十。

　　在资产支持证券方面，头部券商也不再完全“霸榜”，排行第一，平安证券超越一众大型券商，排名第二，也跻身第九名。

　　不过从上市券商2024年年报来看，科技创新债券、绿色债券等专项债券方面的承销发行成绩更为人津津乐道，涌现出不少首单。

　　如中信证券探索碳金融综合服务，完成全球首单蓝色可交换债券、国内首单科技创新低碳转型“”公司债券等；中金公司开拓持有型不动产ABS，协助建信住房租赁基金完成全市场首单产权类持有型不动产ABS，用金融服务支持租赁住房市场发展，为市场注入资产盘活创新动力；再如助力发行全国首单国内国际双认证的科技创新气候债券、全国首单“绿色+碳中和++革命老区”四贴标ABS产品等。

　　值得一提的是，中小券商在细分领域实现突围。如东吴证券在2024年发行全国首单“碳中和+乡村振兴+高成长产业债”，助力创设全国首单民企低碳转型债券信用保护工具，有效推动低碳经济发展；成功落地市场首单AA+科技创新公司债和首单民币“一带一路”公司债券；发行全国首单专用于航天领域的科技创新债“24 锡产 K1”等。

　　谈及对2025年债券融资业务的展望，目前上市券商普遍提到三点。一是深化根据地建设，深化服务地方融资平台的产业化转型，助力化解地方债务；二是推动业务布局调整及结构优化，满足客户多元需求；三是加大债券品种的创新力度，重点关注“科技创新债券”等专项债券。

（文章来源：证券时报网）