碳酸锂：盘面小幅反弹 基本面压力仍存

【现货】截至3月24日，SMM电池级现货均价7.41万元/吨，工业级碳酸锂均价7.22万元/吨，日环比均下跌200元/吨；电碳和工碳价差维持在1950元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.98万元/吨，工业级氢氧化锂均价6.34万元/吨，日环比均下跌50元/吨。昨日碳酸锂现货价格继续回落，电碳货源主流升贴水报价区间持稳，碳酸锂现货成交略有好转。

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【供应】根据SMM，2月产量64050吨，环比增加1560吨，同比增长97%；其中，电池级碳酸锂产量47145吨，较上月增加380吨，同比增加119%；工业级碳酸锂产量16905吨，较上月增加1180吨，同比增加54%。截至3月20日，SMM碳酸锂周度产量17946吨，周环比减少454吨。近期上游陆续复产速度较快，叠加智利发运碳酸锂增加，后续供应增量预期明确，上周的产量数据高位小回落。

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【需求】近期需求整体稳健为主，下游仍有一定刚需采买，3月材料排产数据季节性改善，但除去季节效应后需求表现相对平淡，缺乏进一步驱动，持续关注边际变化。根据SMM，2月碳酸锂需求量75597吨，较上月减少6679吨，同比增幅109.6%。2月碳酸锂月度出口量417.13吨，较1月增加18.53吨。

【库存】根据SMM，截至3月20日，样本周度库存总计126399吨，冶炼厂库存49697吨，下游库存36811吨，其他环节库存39891吨；SMM样2月总库存为77123吨，其中样本冶炼厂库存为46412吨，样本下游库存为30711吨。上周全环节累库幅度仍较大，结构上是上游冶炼厂和下游环节库存增加，其他环节贸易商库存有一定减少。

【逻辑】昨日盘面小幅上涨，截至收盘主力合约LC2505上涨0.88%至73720，昨日宏观情绪偏强商品整体普涨；从成交来看空头止盈居多。消息面上，倍杰特3月24日在互动平台表示，公司核心技术高含盐废水零排放分盐技术、中水高效回用工艺技术等，已成功应用于蓬莱10万吨/天海水淡化项目。海水提锂项目基于成本分析以及应用场景等因素，目前仍在进一步优化中。基本面来看，近期矿端有一定松动，锂辉石报价下调，成本支撑弱化。近期上游盐厂陆续复产，叠加智利发运碳酸锂增加，供应量持续释放，上周的产量数据高位小回落；需求整体稳健为主，动力订单尚可，关税政策影响下储能出口订单数量面临回落风险，需注意需求除去季节性效应后需求表现一般，目前缺乏进一步驱动。库存仍偏高，伴随仓单注册较快后续压力或有增加，上周全环节累库幅度仍较大，结构为上游冶炼厂和下游环节库存增加，其他环节贸易商库存有一定减少。总体来看，近期基本面供需矛盾增加比较明确，原料矿端逐渐松动以及一体化成本降低，底部支撑弱化，盘面跌破关键位置后市场情绪走弱。昨日盘面小涨主要是空头在估值低位有部分止盈，基本面仍不支持继续大幅向上反弹，短期预计盘面偏弱运行，操作上仍是逢高空思路为主，主力参考7-7.6万区间运行。

【操作建议】主力参考7-7.6万区间运行

【短期观点】短期预计偏弱运行

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