可持续发展挂钩债券增速显著，中企跨境融资工具再升级

　　南方财经全媒体记者卢陶然实习生蔡泽华北京报道

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　　当前，全球可持续金融市场规模突破5万亿美元，中国绿色金融市场正以制度创新与标准突破重塑全球资本流动格局。

　　在2025年ICMA中国债务资本市场年度会议上，与会嘉宾表示，可持续发展挂钩债券（SLB）凭借与企业ESG绩效目标直接挂钩的创新机制，成为增长最为迅猛的细分品种，并逐步发展为跨境融资的重要工具。

　　中国绿色金融改革同步加速。财政部上月发布的《中华人民共和国绿色主权债券框架》，首次明确人民币绿色主权债发行标准，推动熊猫债市场向国际发行人开放。

　　同时，我国正在研究制定生物多样性金融标准，以"生态效益可核证、资金流向可追溯"为原则，严格对标《昆明-蒙特利尔全球生物多样性框架》，着力解决金融机构对生态保护项目的评估与融资障碍。

　　ESG长期战略吸引国际资本

　　在上述论坛上，国际可持续投资业务策略主管Gabriel Wilson-Otto近日表示，国际投资者在评估可持续债券时主要关注两大维度，分别是产品合规性与企业长期承诺，二者共同构成跨境资本配置的决策基础。

　　Wilson-Otto表示，国际投资者高度重视企业的ESG承诺与实际行动的一致性，尤其关注三方面。一是企业是否设定科学碳目标（SBTi）或脱碳路线图，二是如能源、制造业等受监管影响较大的领域，其ESG表现直接影响融资成本，三是透明度要求，企业需披露资金使用进度、环境效益量化指标（如碳减排量）及18个月后的绩效追踪报告。

　　Wilson-Otto强调，ESG评级与基础设施适配性是投资决策的关键支撑。投资者不仅依赖第三方评级机构的评估，还会深入考察发行方的ESG管理体系是否完善（如董事会治理、风险管理框架），以及资金流向是否与可持续发展目标（SDGs）高度契合。

　　企业若计划吸引国际资本，Wilson-Otto建议提前做好三方面准备。首先要明确债券类型与国际标准的对接路径，二是将ESG承诺嵌入长期战略，建立可验证的绩效追踪机制，三是加强跨境沟通，通过路演、白皮书等形式提升信息透明度。

　　随着全球可持续金融市场规模突破5万亿美元，Wilson-Otto预测，兼具高透明度和政策导向性的可持续债券将持续主导跨境资本流动。

　　目前绿色债券、社会债券、可持续挂钩债券的表现有哪些差异？哪类债券增长速度更快？

　　在上述论坛上，中诚信绿金国际杨珺皓表示，当前全球GSSS（绿色、社会、可持续及可持续发展挂钩）债券市场已形成四大细分领域，其中可持续发展挂钩债券（SLB）因与财务指标及环境效益直接绑定，发展势头最为迅猛。

　　绿色债券作为市场最早且规模最大的品种，主要用于环境治理项目（如污染防治、清洁能源），在中国内地及欧洲融资规模居全球前列。

　　社会债券则聚焦社会公益领域，典型应用包括疫情期间对中小微企业的扶持、医疗基建投入等。

　　可持续债券整合环境与社会双重属性，因综合效益突出，逐渐成为投资者追捧的“新宠”。

　　可持续发展挂钩债券的独特优势在于将融资成本与企业ESG绩效目标（如碳排放强度、可再生能源使用比例）直接挂钩。此类工具因灵活性高、激励性强，近年在债券及贷款领域均实现高速增长，且获中欧分类目录等国际标准支持，成为跨境融资的重要工具。

　　杨珺皓进一步表示，绿色挂钩类产品（如绿色债券与贷款）因政策导向明确、社会效益量化清晰，未来仍将是市场增长的核心。建议企业根据自身业务特点，灵活运用细分工具优化融资结构，同时关注国际标准对接以提升发行效率。

　　中国生物多样性金融标准

　　近年来，中国正以制度创新为引领，以开放的姿态推动绿色金融实践发展，深度参与全球绿色金融治理。

　　在上述论坛上，总行公司金融与投资部总经理魏晗光表示，截至2024年末，中国绿色债券存量规模达两万亿元，背后是政策和市场的合力。

　　魏晗光认为，中国在债务资本市场上有两大突破性制度创新。一方面，中国财政部上个月发布的绿色主权债券框架，为海外发行人民币计价绿色主权债券奠定了制度基础，更彰显了国家层面对绿色转型的郑重承诺。

　　另一方面，中国绿色债券机制的优化和升级，允许优质的境外主体复用国际绿色框架来发行熊猫债，同时引入了NRA账户监管等一些便利措施。这一规则既接轨了国际资本市场协会的绿色债券原则，又保留了中国的监管因素，大幅提升了中国绿色债券市场的开放度。

　　“国际社会日益关注自然与生物多样性金融支持领域，由于该议题具有显著的复杂性、地域性及项目差异化特征，目前全球尚未形成公认的、高互操作性的统一标准，这对金融机构识别和判断相关保护与合理利用项目构成重大挑战。”在上述论坛上，中国人民银行研究局局长王信表示。

　　针对中国生物多样性金融标准建设，王信透露，自2024年3月启动相关工作以来，中国正积极借鉴国际经验并结合本土实际，制定符合国情的生物多样性金融标准。

　　该体系坚持六大核心原则：一是确保项目对可持续发展目标无重大损害；二是强调谨慎利用以平衡多方利益，保障受影响地区公正转型；三是与《生物多样性公约》昆明-蒙特利尔全球生物多样性框架、中国生物多样性保护战略行动计划等国内外战略目标保持一致；四是在开发利用中采取风险预防措施；五是要求信息披露透明且生态效益可被第三方核证，确保投资活动的可追溯性与责任性；六是建立动态调整机制，根据形势发展及时更新目录内容。这一举措旨在推动金融资源精准支持生物多样性保护，为全球相关标准制定提供中国方案。

（文章来源：21世纪经济报道）