商业银行“二永债”发行忙

　　作为商业常见的外源性资本补充工具，今年以来，“二永债”发行旺盛。

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　　数据显示，2024年一季度，商业银行共发行债券5013亿元。其中，发行永续债730亿元，同比增长758.82%；发行二级资本债1900亿元，同比增长12.36%。

　　业内人士分析认为，现阶段商业银行资本补充压力有所增加，发债有助于提升资本实力，增强支持实体经济能力。与此同时，商业银行在当前低利率环境下前置发行安排，也有助于提前应对债券到期的资本“大考”。

　　一季度债券发行规模同比大幅上涨

　　Choice数据显示，2024年一季度，商业银行共发行37笔债券，共计5013亿元，净融资921亿元。

　　分类型来看，今年一季度，商业银行发行永续债730亿元，同比增长758.82%；发行二级资本债1900亿元，同比增长12.36%。

　　具体来看，共3家银行发行永续债，桂林银行、、分别发行30亿元、300亿元、400亿元；共4家银行发行二级资本债，农业银行、、、恒丰银行分别发行700亿元、600亿元、500亿元、100亿元。

　　另外，非资本金融债发行规模也在大幅增加。今年一季度，商业银行共计发行金融债2383亿元，同比增长36.56%。从募集资金用途来看，商业银行强化对重点领域和薄弱环节的“滴灌”支持，加大三农、小微、绿色等主题的专项金融债发行。

　　数据显示，2024年一季度，商业银行发行普通金融债1595亿元，发行专项金融债788亿元，募集资金主要用于助力三农领域、小微企业、绿色领域发展。从期限结构来看，这些金融债期限普遍集中在3年、5年；从利率来看，平均票面利率约2.55%。

　　商业银行“补血”需求旺盛

　　据介绍，商业银行资本补充分为内源性和外源性两种方式。

　　近年来，在盈利能力下降的情况下，商业银行通过利润留存补充资本金的空间正在变小，面临着内源性补充资本不足的局面。在此背景下，商业银行积极拓展外源性资本补充渠道。

　　业内人士分析认为，商业银行发债，一方面是出于补充资本的需要。中国社会科学院金融研究所银行研究室主任李广子对上海报记者表示，现阶段商业银行资本充足率有所下滑，银行面临的资本补充压力有所增加，发债有助于提升资本实力。

　　金融市场部宏观研究员周茂华表示，近年来银行经营面临压力有所增大，内源性补充资本受影响，银行适度增大外源性资本补充，提升风险抵御能力，并有效应对实体经济回暖信贷需求和其他资本消耗。

　　另一方面，当前“债牛”行情也为商业银行发债提供了低利率环境。李广子表示，目前债券市场利率下行，商业银行发债利率相对较低，有助于银行节约成本。

　　此外，多家银行年内面临债券到期压力。为应对到期高峰，商业银行通过前置发行安排，提前采取措施应对。中国债券信息网1月发布的公告显示，2024年，将有中国银行、、、农业银行等15家商业银行面临永续债赎回，合计规模近5700亿元。

　　国盛证券固收团队此前研报中指出，从到期量和分布来看，3、4、8、9、11月是二级资本债集中偿还的月份，6至9月是银行永续债集中偿还的月份，当月供给增多可能带来扰动。从供给结构和节奏来看，在额度较充裕的情况下二级资本债发行节奏可能与往年月度节奏相似，集中在3、4、8、9月发行，永续债发行节奏可能集中在6至9月。

　　多家银行披露债券发行计划

　　业内人士预期，商业银行在补资本压力之下，将积极寻求外源性资本补充，年内“二永债”发行或延续放量趋势。

　　“从趋势看，今年经济稳步复苏带动实体融资，但银行面临净息差压力仍大，不良处置力度不减，存款逐步回归常态等情况，导致银行整体对外源性资本补充需求预计偏强。”周茂华预计，各类型银行积极提升内源性资本积累能力同时，通过多种资本工具、多渠道补充资本，提升资本实力，增强抵御风险能力，更好地服务实体经济。

　　国盛证券固收团队测算，如果银行在业务正常开展的情况下想要维持资本充足率不下降，“二永债”年内发行量可能将为2.3万亿元。再考虑到TLAC（总损失吸收能力）达标要求，如果TLAC债发行或者其他资金注入使得四大行TLAC缺口缩减至静态缺口的1/3或者1/4，四大行“二永债”净融资需要额外增加约6000亿元或者4700亿元。因此综合考虑正常业务开展和监管要求，两种情景下“二永债”全年发行量分别为2.9万亿元或者2.8万亿元，净融资分别为1.8万亿元或者1.7万亿元。

　　截至目前，多家商业银行已披露后续债券发行计划。日前发布2024—2026年中期资本规划：一是做好二级资本工具续接工作。渝农商行拟于2024年行权赎回2019年发行的50亿元二级资本债，考虑资本补充需求，拟做好市场调研，把握发行时机，于同年续发，确保二级资本持续充足；二是做好2026年无固定期限资本债行权赎回工作；三是密切关注优先股、可转换公司债券、中小银行专项资本债等创新资本工具的配套监管政策发布和市场接受情况，结合公司资本、成本、业务需求和经营管理实际，评估发行可行性，主动探索新型资本工具补充途径，调整资本结构。

　　3月24日，公告，为进一步增强资本实力，优化资本结构，提高服务实体经济的能力，董事会提议在2024年至2026年间，根据市场状况及其他因素，分批发行不超过320亿元的金融债券，包括不超过200亿元的非资本金融债券、不超过60亿元的二级资本债券以及不超过60亿元的无固定期限资本债券。

（文章来源：上海证券报）