债市日报：1月23日

　　新华财经北京1月23日电债市周五（1月23日）偏强整理，期现券早间开始小幅回暖，间现券收益率回落0.5BP左右，国债期货全线收涨；央行1月大规模加量续作MLF、显著加大中期流动性投放，公开市场净投放383亿元，资金面处于较为稳定的充裕状态，短端利率多数转为下行。

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　　机构认为，“宽货币”的落地窗口或推迟至二三季度，即在财政集中发力期间给予支持。在MLF超量续做的背景下，本月国债买卖规模或继续维持低位，同时近期降准的概率也随之进一步降低。

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　　【行情跟踪】

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　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.07%报112.3，10年期主力合约涨0.03%报108.195，5年期主力合约涨0.04%报105.88，2年期主力合约涨0.01%报102.418。

　　银行间主要利率债收益率窄幅波动，早间小幅冲高后转为下行。截至发稿，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.7BP报1.942%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.8BP报1.832%，30年期“25超长特别国债06”收益率下行0.6BP报2.253%。

　　中证转债指数收盘上涨1.28%，报534.48，成交金额956.84亿元。双良转债、睿创转债、嘉美转债、卓镁转债、浙矿转债涨幅居前，分别上涨19.99%、10.21%、9.58%、8.61%、8.47%。天创转债、荣23转债、Z环旭转、华正转债、东时转债跌幅居前，分别下跌5.40%、4.51%、3.69%、3.15%、3.09%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间周四（1月22日），美债收益率多数回升，仅超长端维持暖势，2年期美债收益率涨2.98BPs报3.608%，3年期美债收益率涨2.81BPs报3.676%，5年期美债收益率涨2.47BPs报3.844%，10年期美债收益率涨0.6BP报4.245%，30年期美债收益率跌2.25BPs报4.838%。2年期与10年期美债利差收窄约1.548BP至63.881BPs，曲线进一步平坦化。

　　亚洲市场方面，日债收益率涨跌不一，中短期收益率午后转为上行，5年期和10年期分别上行2BPs和1.8BP，报1.687%和2.253%。

　　欧元区市场方面，当地时间1月22日，10年期法债收益率下行2.8BPs报3.513%，10年期德债收益率涨0.5B报2.885%，10年期意债收益率跌1.6BP报3.512%。其他市场方面，10年期英债收益率上行1.7BP报4.473%。

　　【一级市场】

　　财政部5年期固息债“26附息国债03”加权中标收益率为1.54%，边际中标收益率为1.56%，全场倍数5.06，边际倍数1.1。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行今日开展1250亿元7天逆回购操作，投标量1250亿元，中标量1250亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有867亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放383亿元。本周，央行开展11810亿元7天期逆回购操作，因本周有9515亿元7天期逆回购到期、实现净投放2295亿元。

　　1月23日，央行开展9000亿元中期借贷便利（MLF)操作。由于本月有2000亿元MLF到期，这意味着1月MLF续作加量7000亿元，净投放规模显著加大。 此外，1月两个期限品种买断式逆回购净投放3000亿元。叠加来看，1月中期流动性净投放总额高达1万亿元，也较此前规模显著加大。

　　【机构观点】

　　：美国通胀上行超预期，美国经济增长超预期，导致美联储货币政策继续收紧，美元大幅升值，美债利率上行，美股继续下跌，商业银行破产危机，以及新兴市场出现货币和债务危机。美国经济衰退超预期，导致金融市场出现流动性危机，联储被迫转向宽松。欧洲能源危机超预期，欧元区经济陷入深度衰退，全球市场陷入动荡，外需萎缩，政策面临两难。

　　：伴随央行在买断式逆回购、MLF两大类工具加码投放的背景下，短期增量工具可能趋于稳健。但长期看，灵活高效的总量政策基调下，降息降准空间较为明确，关注后续政府债供给集中发力阶段总量工具配合宽财政的可能性。

　　华泰固收：一季度债市或延续震荡，但也不乏交易机会。机构行为存在分化，开门红分红险销售亮眼，中小保险有拉久期需求，银行配置摊余成本法信用债专户或带来中长久期信用债配置需求。理财面临净值化挑战和分红险分流，春节前谨防取现需求规模回落。债基短期压力缓解，中期仍面临“收益增厚和持有体验”等挑战。

（文章来源：新华财经）