时报观察丨借“智”资深专业机构 精准识别科创企业

（原标题：时报观察丨借“智”资深专业机构 精准识别科创企业）

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证券时报记者 张淑贤

7月31日晚，珠海泰诺麦博制药股份有限公司（下称“泰诺麦博”）科创板IPO申请获上交所受理。在招股书申报稿中，该公司披露了股东中的资深专业机构投资者情况，成为首家适用资深专业机构投资者制度的企业。

精准识别科技型企业的科创属性与商业前景，历来是资本市场面临的一大挑战。如何精准判断投资风险与投资价值？长期扎根市场一线的资深专业机构投资者具有明显优势，比如，产业投资者身处产业链核心位置，对产业链的核心技术、市场竞争情况、未来发展方向和潜力有着较为透彻的研究。又如，管理资金规模较大且经验丰富的头部机构，对被投企业有着一套相对成熟的识别筛选机制。

科创板第五套上市标准试点引入资深专业机构投资者制度，意在借助头部风投、产业基金等专业机构眼光，为精准识别科创企业注入市场智慧，是提升资本市场资源配置效率的明智之举。

以泰诺麦博为例，其披露的机构投资者为一家资深专业机构。该机构2021年5月入股，在泰诺麦博IPO申报前24个月内持有泰诺麦博3.94%股份。对于尚处于亏损阶段的泰诺麦博而言，上述机构的入股，显然是加分项。

事实上，资深专业机构投资者制度已是境外市场一项较为成熟的制度。比如，港交所上市规则第18A和第18C章节的特色之一即“资深投资者”制度。

与境外市场不同，此次科创板改革仅针对第五套标准企业小范围试点，而且资深专业机构投资者入股情况仅作审核参考，并非新上市条件或“门槛”。这既保证了制度的灵活性与探索性，又避免了对企业上市造成不必要的阻碍，充分体现了制度设计的科学性与合理性。同时，监管部门从投资经验、持股时间和期限等维度细化资深专业机构投资者的认定标准，也可有效防止突击入股现象的发生，确保了制度的严谨性与规范性。